本周鋅價市場價格上漲。美通脹憂慮強化美聯(lián)儲謹慎降息，隔夜倫鋅領(lǐng)跌1.53%;9月消費旺季不旺已驗證，且市場存看淡前景，但內(nèi)外價差偏高，美聯(lián)儲貨幣政策偏鴿提振，隔夜倫鋅收漲0.63%;國產(chǎn)現(xiàn)鋅交投平淡但市場情緒積極，銅價領(lǐng)漲帶動有色，且短期看漲預期明確。

行業(yè)資訊：據(jù)悉，鋅基材料綠色智造工程，是濟源有色金屬產(chǎn)業(yè)強鏈的重點項目、標志性工程。項目計劃投資32億元，規(guī)劃占地超500畝，建設(shè)工期18個月，采用豫光自主研發(fā)、行業(yè)領(lǐng)先的熱酸浸出——赤鐵礦除鐵煉鋅新工藝，資源利用率、有價金屬回收率高，節(jié)能降碳成效顯著。該項目的建設(shè)，將有效助力豫光集團早日實現(xiàn)“雙一流、雙千億”戰(zhàn)略目標，有力鞏固濟源在鉛鋅銅和稀貴金屬精深加工領(lǐng)域的龍頭地位，加快推動支柱優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化邁進。

西南某鋅冶煉廠計劃11月中旬到12月中上旬停產(chǎn)檢修，期間影響全部產(chǎn)。

截止9月30日LME鋅庫存為40950，較上周庫存下調(diào)4825噸。本周鋅精礦港口存30.3萬噸，環(huán)比減少1.2萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預計下周庫存或上周持平。

后市預測：宏觀方面，近期美聯(lián)儲內(nèi)部圍繞“中性利率”水平存在分歧，政策路徑存在不確定性，美國8月核心PCE物價指數(shù)將于9月26日發(fā)布，若顯示通脹壓力緩解，可能為降息提供更多空間;若通脹反彈，降息節(jié)奏可能放緩，后續(xù)需密切關(guān)注通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)及官員表態(tài)，以判斷降息節(jié)奏和幅度;原料方面，進口鋅精礦持續(xù)流入，雖進口加工費有所調(diào)漲，但當前內(nèi)外比價低位影響，國產(chǎn)礦更具價格優(yōu)勢，港口庫存逐漸累積。冶煉廠轉(zhuǎn)為搶購國產(chǎn)礦，供需博弈下國內(nèi)TC上漲承壓，預計月底前交易的高品位鋅礦加工費仍有下調(diào)空間;供應(yīng)來看，2025年國內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高，新疆紫金新增3萬噸熱鍍鋅合金產(chǎn)能擴建計劃，預計2025年年底落地;廣西譽升鍺業(yè)新增10萬噸鋅基材料項目正在建設(shè)當中，預計2026年左右投產(chǎn);白銀有色新增10萬噸合金項目預計2025年底一期落地，需求方面，目前市場交易維持疲軟態(tài)勢，旺季需求表現(xiàn)不旺，但國慶節(jié)前下游備庫剛需仍存，社庫累積速度有所放緩，支撐鋅價底部空間。預計下周鋅價市場或區(qū)間震蕩。

(關(guān)鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)