本周鋅價(jià)市場走勢(shì)偏強(qiáng)。非農(nóng)爆冷強(qiáng)化降息預(yù)期美指下跌提供支撐，隔周倫鋅收漲0.69%;礦端寬松成共識(shí)，然需求旺季來臨，鍍鋅等開工率略有回升，美指續(xù)挫及降息熱風(fēng)助振，倫鋅續(xù)漲0.54%創(chuàng)五個(gè)月新高;下游壓鑄進(jìn)入旺季開工穩(wěn)健回升，但礦端供應(yīng)寬松及庫存累積施壓，美國修正就業(yè)數(shù)據(jù)提振美元走強(qiáng)，隔夜倫鋅收跌0.21%;國內(nèi)運(yùn)輸解除致到貨增加，持貨商交倉積極下游接貨低迷，庫存累積。美PPI拖累美指及美債，隔夜倫鋅收漲0.72%;滬鋅市場偏淡，終端接貨謹(jǐn)慎，但9月國內(nèi)檢修增多及海外供應(yīng)緊張支撐。

行業(yè)資訊：中色股份資源板塊聚焦增儲(chǔ)上產(chǎn)，以鋅鉛為基礎(chǔ)，同時(shí)積極拓展金、銀、錫及鉛鋅伴生礦種等的開發(fā)。2025年，子公司中色鋅業(yè)鋅冶煉工藝優(yōu)化及浸出渣處理資源綜合利用項(xiàng)目全線貫通，實(shí)現(xiàn)了鋅、鉛、銀、銦、金等有價(jià)金屬綜合回收。

利民股份表示，公司代森錳鋅產(chǎn)能為45000噸/年，處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。

截止9月9日LME鋅庫存為51025，較上周庫存下調(diào)4575噸。本周鋅精礦港口存27.4萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預(yù)計(jì)下周庫存或上周持平。

后市預(yù)測：宏觀面，市場情緒謹(jǐn)慎樂觀，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)官員就通脹和利率變動(dòng)前景發(fā)表講話，其中美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，應(yīng)當(dāng)在本月開始降低利率，并且要在接下來的幾個(gè)月進(jìn)行多次降息，后續(xù)關(guān)注后續(xù)聚焦美國8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的公布;原料方面，國產(chǎn)鋅礦競爭優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，冶煉廠仍以采購國產(chǎn)鋅礦為主，進(jìn)口鋅礦散單交易寡淡，國產(chǎn)礦交易目前處于商談中，煉廠意愿不調(diào)整TC，北方礦山多數(shù)或按煉廠意愿走貨，西北或南方地區(qū)各家情況不同，或出現(xiàn)零星差異，不過9月鋅精礦TC整體處于平穩(wěn)狀態(tài);供應(yīng)來看，2025年國內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高。臨近"金九"傳統(tǒng)旺季，但需求淡季特征仍明顯，消費(fèi)疲軟疊加庫存壓力，或進(jìn)一步施壓鋅價(jià)上行高度，實(shí)際消費(fèi)回暖水平還需觀察。預(yù)計(jì)下周鋅價(jià)市場或區(qū)間震蕩。

(關(guān)鍵字：鋅周評(píng) 滬鋅 倫鋅)