客服中心
4009008281
|
在天馬集團(tuán)增資天安化工，再溢價(jià)注入天馬精化，后者又進(jìn)一步增持的過程中，天安化工價(jià)碼一路離奇攀漲，原股東收獲暴利。而在這一疑似早已預(yù)設(shè)的財(cái)富盛宴中，隱藏著明顯的暗箱操作空間，其中的利益糾葛值得追問。
天馬精化昨日公告，擬向73名對象收購控股子公司天安化工合計(jì)1656.475萬股股份，占天安化工股份總數(shù)的28.56%，受讓單價(jià)為6.8元/股，交易總金額1.1264億元。本次股權(quán)收購?fù)瓿珊�，天馬精化持有天安化工的股權(quán)比例將增至81.43%。
天馬精化收購天安化工股權(quán)的過程，像一盤精心設(shè)計(jì)的棋局。
去年5月，天馬精化大股東天馬集團(tuán)認(rèn)購天安化工增發(fā)的3000萬股，價(jià)格為3元/股，遂以51.72%的持股比例成為控股股東。去年10月，天馬精化公告，擬收購天馬集團(tuán)所持天安化工全部股份，價(jià)格參照天安化工在天交所的股票交易均價(jià)，最后確定為3.58元；此后，天馬精化宣布以4.26元/股的價(jià)格在天交所收購天安化工股權(quán)，又購得66.3萬股，持股比例增至52.87%；天安化工于3月1日從天交所退市。
值得關(guān)注的是，短短半年時(shí)間，標(biāo)的資產(chǎn)天安化工的身價(jià)直線飆升。據(jù)披露，經(jīng)審計(jì)，截至2011年7月31日，天安化工總資產(chǎn)1.95億元，凈資產(chǎn)1.36億元；經(jīng)成本法評估，天安化工凈資產(chǎn)為1.47億元；以3.58元/股的市場化定價(jià)計(jì)算，天安化工估值約2.08億元。
天馬精化3月6日的公告顯示，公司以4.26元/股收購天安化工流通股股權(quán)，最終僅山東開來投資愿意轉(zhuǎn)讓其持有的66.3萬股股份；以該價(jià)格估算，天安化工估值約2.47億元。
回到本次交易，經(jīng)審計(jì)，截至2012年3月31日，天安化工總資產(chǎn)2.055億元，凈資產(chǎn)1.5億元；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2869.7萬元，凈利潤148.8萬元。根據(jù)收益法評估，天安化工全部凈資產(chǎn)的評估值達(dá)4.39億元，溢價(jià)約2倍。
對比去年10月與本次交易的數(shù)據(jù)，天安化工經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)數(shù)字變化甚微，但評估值竟然相差2倍，其主要原因是不同的評估方式所致。然而，短短數(shù)月時(shí)間，在基本面并無重大變化的情況下，天馬精化為何要選取兩套標(biāo)準(zhǔn)，而不沿用此前的成本法評估？
另一蹊蹺之處是，天馬精化以4.26元/股的價(jià)格啟動(dòng)流通股收購時(shí)，居然僅有1名機(jī)構(gòu)股東愿意出讓股權(quán)，其他眾多流通股股東集體惜售的原因何在？有一種可能是，天馬精化在洽購天安化工股權(quán)之初，雙方便已約定“分步走”的一攬子收購計(jì)劃，該消息一經(jīng)擴(kuò)散，流通股股東自然坐等高價(jià)收購；另外，由于天安化工在退市前仍正常交易，不排除有知情者在二級(jí)市場收購天安化工股權(quán)，通過本次收購實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)退出。
從本次交易對象看，馮如泉、馮麗、馮長樂等天安化工原股東是最大贏家，且馮如泉等6人在本次交易完成后持有天安化工18.57%股份。這或許意味著，天馬精化收購天安化工一事還有下文。
