必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)針對(duì)澳大利亞鐵礦石業(yè)務(wù)采取了截然不同的策略，表明它們對(duì)中國(guó)鋼鐵需求增加的趨勢(shì)不再確信無疑。

此前十年，澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石生產(chǎn)帶來豐厚利潤(rùn)，礦企利用這些盈利來建設(shè)鋁冶煉廠和美國(guó)天然氣田等項(xiàng)目。

力拓將投資35億美元在Cape Lambert建設(shè)更多泊位，并擴(kuò)展皮爾巴拉地區(qū)的鐵路線。預(yù)計(jì)該公司將在數(shù)周內(nèi)決定是否再向內(nèi)陸采礦業(yè)務(wù)投資約50億美元，從而最早在2016年使鐵礦石產(chǎn)量增加25%。

力拓鐵礦石業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人Andrew Harding表示，他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張充滿信心。中國(guó)的增長(zhǎng)潛力還將延續(xù)多年。

而必和必拓則采取了另一種策略。該公司今年在皮爾巴拉地區(qū)重啟Jimblebar礦山項(xiàng)目，但表示打算充分開發(fā)現(xiàn)有資產(chǎn)(盡量從中獲取更多資源)，之后才會(huì)考慮擴(kuò)張。

兩家公司策略的核心都是中國(guó)。中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口量占全球總量的60%左右，主要用來生產(chǎn)鋼鐵，用于摩天大樓的建造、豪華轎車的生產(chǎn)等。近幾個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)定，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增加7.8%，增幅高于第二季度的7.5%，但2011年的GDP增幅在9%以上。

在全球最大的鐵礦石出口港口Port Hedland，必和必拓斥資200億美元新建一座可容納更多船只的外港的計(jì)劃被凍結(jié)。該公司一半以上的利潤(rùn)來自鐵礦石業(yè)務(wù)，其也沒有新建礦產(chǎn)項(xiàng)目。必和必拓認(rèn)為，通過提高皮爾巴拉地區(qū)八座礦山的效率，可以將產(chǎn)量提高2,000萬-3,000萬噸。

必和必拓營(yíng)銷總監(jiān)Mike Henry表示，預(yù)計(jì)公司長(zhǎng)期內(nèi)將實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，減少對(duì)傳統(tǒng)的鋼鐵相關(guān)大宗商品業(yè)務(wù)的依賴。公司可能專注于銅和天然氣等大宗商品；銅被廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品生產(chǎn)，很多亞洲政府則正在推廣以天然氣作為替代煤炭發(fā)電的清潔能源。

很難判斷哪家公司的策略是正確的。鐵礦石價(jià)格經(jīng)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫沖擊的能力往往好于鎳等其他工業(yè)大宗商品價(jià)格。

鐵礦石多頭稱，即使7.5%左右的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率成為中國(guó)的新常態(tài)，需求的增長(zhǎng)基數(shù)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于幾年前。他們還預(yù)計(jì)，印度和其他亞洲國(guó)家將成為越來越重要的需求來源。

但力拓第二大股東貝萊德(Black RockInc.,BLK)擔(dān)心，如果力拓?cái)U(kuò)大皮爾巴拉地區(qū)的產(chǎn)能，就可能導(dǎo)致市場(chǎng)中鐵礦石供應(yīng)過多。貝萊德持有力拓9%的倫敦上市股票，并持有必和必拓4.9%的股份。

貝萊德投資長(zhǎng)EvyHambro表示，需要考慮的一個(gè)問題是，如果鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)增加，那么價(jià)格會(huì)怎樣？他認(rèn)為，如果力拓首先優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)，然后再增加資本支出，應(yīng)當(dāng)會(huì)受到市場(chǎng)歡迎。

一些分析師們稱，力拓增加的產(chǎn)量將和其他新礦展開競(jìng)爭(zhēng)，如英美資源集團(tuán)(Anglo American PLC)投資88億美元在巴西開發(fā)的Minas-Rio項(xiàng)目。

野村(Nomura)金屬和礦業(yè)研究部門負(fù)責(zé)人Sam Catalano預(yù)計(jì)，2015年鐵礦石平均價(jià)格為每噸100美元，低于目前的137美元。澳大利亞資源能源經(jīng)濟(jì)局(Bureau of Resources and Energy Economics)預(yù)計(jì)，到2018年鐵礦石平均價(jià)格為每噸91美元。

力拓表示，如果鐵礦石價(jià)格降至上述水平，它仍然可以實(shí)現(xiàn)盈利；從皮爾巴拉地區(qū)生產(chǎn)并運(yùn)輸鐵礦石的成本低于每噸50美元。該公司表示，中國(guó)鐵礦石行業(yè)的采礦成本在全球范圍內(nèi)位居前列，最容易受到價(jià)格下降的沖擊。

一些投資者認(rèn)為，這種積極表態(tài)掩蓋了力拓選擇余地不大的事實(shí)。

摩根富林明資產(chǎn)管理(JP Morgan Asse tManagement)基金經(jīng)理Neil Gregson表示，如果力拓放棄鐵礦石業(yè)務(wù)，那么它將去向何方？他管理著大約35億美元自然資源投資并且在力拓和必和必拓均有持股。力拓大約75%的利潤(rùn)都來自鐵礦石銷售。Gregson稱，該公司的其他業(yè)務(wù)(如鉆石和鹽生產(chǎn))缺乏擴(kuò)大規(guī)模的潛力。

相比之下，必和必拓旗下?lián)碛兄T多生產(chǎn)石油和鉀肥的子公司，為該公司貢獻(xiàn)27%的利潤(rùn)；而銅業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)17%的利潤(rùn)。

力拓對(duì)于潛在的收購(gòu)機(jī)會(huì)可能較為謹(jǐn)慎。今年該公司首次公布年度虧損，在低迷期收購(gòu)的鋁礦資產(chǎn)和莫桑比克煤炭資產(chǎn)計(jì)入140億美元減值支出。
 

(關(guān)鍵字：必和必拓 力拓)