本周國內(nèi)油脂期貨1509合約整體上漲，其中豆油期貨1509合約更是兩天之內(nèi)大漲200點(diǎn)左右。這讓大部分油脂市場從業(yè)者感到奇怪，在油脂大環(huán)境還在偏空氛圍的情況下，并且近期油脂本身也無明顯利好基本面消息，期貨行情為什么還會出現(xiàn)大漲呢？
 
　　一、油脂期貨上漲的主要成因
 
　　1、美原油的上漲。由于受到EIA報(bào)告稱美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)支撐石油市場氣氛，兩油連續(xù)四天收漲，截止4月15日隔夜WTI5月合約收漲2.66%，報(bào)收53.29美元/桶，布倫特5月合約微漲0.86%收58.43美元/桶。幾日連漲有部分是基于對OPEC可能醞釀減產(chǎn)的預(yù)期，這都使得美原油上漲勢頭較為強(qiáng)勁，同時(shí)帶動(dòng)了整體油脂市場的行情上行。
 
　　2、美國大豆出口狀況較好。華盛頓4月15日消息：美國農(nóng)業(yè)部（USDA）將在周四發(fā)布出口銷售周度報(bào)告，分析師預(yù)期在截止2015年4月9日的一周里，美國2014/15年度大豆出口凈銷售量將會凈減少5至10萬噸，上周是凈減少17.7萬噸，減少幅度有所下降。市場對美豆出口仍有一定信心，所以為美豆期貨上漲提供支撐，使得美大豆近期維持小漲勢頭。
 
　　3、國內(nèi)期貨移月調(diào)整頭寸。近期由于已到4月中旬，距離5月合同交付日期越來越近，資金面逐漸把重心轉(zhuǎn)移到9月合同上，大量資金的轉(zhuǎn)移，使得國內(nèi)油脂期貨5月漲幅平平，而9月合同漲勢較猛，且變現(xiàn)搶眼。當(dāng)然這也是個(gè)人猜想，暫無確鑿證據(jù)證明，但本網(wǎng)認(rèn)為這可能是最直接的導(dǎo)致油脂期貨大漲的原因。
 
　　二、此次上漲能否持續(xù)
 
　　1、原油漲勢很難持續(xù)。周四(4月16日)亞市盤中，美國NYMEX原油期貨沖高回落但仍持穩(wěn)56美元，盤初美元指數(shù)全線遭遇賣壓為油價(jià)提供支撐，而且中東沖突仍支撐油價(jià)上漲；但因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望且全球供應(yīng)過剩憂慮，油價(jià)隨后回落。美國NYMEX5月原油期貨稍早沖高至56.15美元后回落，現(xiàn)持穩(wěn)56美元，周三大漲近6%至年內(nèi)高點(diǎn)，之前政府?dāng)?shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存增幅小于預(yù)期。日內(nèi)稍早前，美元在亞洲盤初全面遭遇賣盤，情況罕見，在沒有重大消息推動(dòng)原油創(chuàng)下年度新高，主要受益于美國EIA原油庫存增幅放緩。另外，市場普遍關(guān)注周四公布的OPEC月度報(bào)告，將發(fā)布各成員國官方統(tǒng)計(jì)的每月實(shí)際原油產(chǎn)量，市場預(yù)計(jì)產(chǎn)能可能會下調(diào)，但波動(dòng)不大。
 
　　2、大豆豐產(chǎn)利空猶在，市場供應(yīng)充足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，阿根廷農(nóng)場大豆庫存量高達(dá)740萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的340萬噸，部分原因也在于大豆產(chǎn)量提高。截止到上周五（4月10日），巴西大豆收割進(jìn)度為84%，與去年同期進(jìn)度持平。AgRural公司本月初預(yù)測2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的9380萬噸，雖然低于巴西農(nóng)業(yè)部下屬國家商品供應(yīng)公司（CONAB）上周預(yù)測的9430萬噸，但國際市場大豆供應(yīng)充足。另外，后期我國進(jìn)口到港量有望繼續(xù)回升，根據(jù)船期預(yù)報(bào)，4月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)超過500萬噸，5-6月份到港量進(jìn)一步增至600萬噸以上，甚至超過700萬噸，龐大的大豆供應(yīng)也將缺乏對油脂市場持續(xù)上漲的支撐。
 
　　3、國內(nèi)需求疲軟。近年來國內(nèi)油脂市場整體需求疲軟已經(jīng)成為常態(tài)，旺季不旺，淡季更淡也是現(xiàn)在油脂市場的尷尬處境。已經(jīng)進(jìn)入的第二季度，未來幾個(gè)月也是油脂市場傳統(tǒng)的淡季，再加上去年油脂貿(mào)易商大部分都是處于虧損局面，所以今年賭壓后市的貿(mào)易商將會越來越少，大家開始理性的購銷，這樣就會使得行情缺乏大量成交的刺激，從而行情歸于平淡，表現(xiàn)為市場供需處弱勢平衡狀態(tài)，在沒有全球性地意外發(fā)生的前提小愛，油脂行情連續(xù)大漲或是大跌將很難出現(xiàn)。
 
　　綜上所訴，國內(nèi)油脂期貨市場近期的大漲行情很有可能是曇花一現(xiàn)，未來仍將歸于平淡，市場短期仍將處于低位震蕩。油脂市場在缺乏大行情的指引下，很難出現(xiàn)連續(xù)性的大漲、大跌行情。

(關(guān)鍵字：基本面 油脂期貨)