受庫存不大、油廠挺價意愿較強、水產(chǎn)養(yǎng)殖需求有望開啟以及外盤提振等利好刺激，昨日菜粕、豆粕期貨增倉反彈強勁，其中菜粕期貨引領(lǐng)漲勢。

分析人士認(rèn)為，在利好因素刺激下，目前雙粕存在一定慣性上漲空間。但全球大豆供給寬松格局未變，而生豬養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，豬料需求仍然低迷，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚未開啟，雙粕反彈高度恐有限。

油廠挺價 雙粕強勢反彈

截至昨日收盤，菜粕期貨主力1509合約全日上漲2.27%或51元/噸，收報2296元/噸，豆粕期貨全日上漲1.96%或29元/噸，收報2822元/噸。持倉量上，兩合約增倉明顯，菜粕1509合約昨日增倉25.49萬手至115萬手，豆粕1509合約昨日增倉13.15萬手至266萬手。

長江期貨分析師韋蕾認(rèn)為，雙粕強勁反彈的利好因素有兩點。首先，本月底美豆季度庫存和播種意向數(shù)據(jù)將發(fā)布，春節(jié)期間美國農(nóng)業(yè)部（USDA）就對播種面積有下調(diào)的預(yù)估，這使市場炒作也有理可循。其次，國內(nèi)油廠年前預(yù)售不少豆粕合同，現(xiàn)有豆粕庫存不大，油廠挺價意愿較強。同時，長江流域國產(chǎn)菜粕正處青黃不接時期，且水產(chǎn)養(yǎng)殖需求3月底有望開啟，油廠也有意愿挺價，再加上美豆、豆粕反彈強勁，盤面資金推漲意愿強烈。

據(jù)生意社了解，菜粕現(xiàn)貨價格從進(jìn)入三月份開始上漲，長江流域國產(chǎn)菜粕價格在2300-2400元/噸，華南地區(qū)國產(chǎn)加籽粕價格漲至2400元/噸左右，遼寧營口加籽粕價格為2530元/噸。

“從春節(jié)過后，由于長江流域質(zhì)量好的菜粕少，沿海菜粕現(xiàn)貨市場成交火熱，沿海油廠無庫存壓力，油廠挺價，油廠開機率上升但仍低于往期。隨著溫度的升高，菜粕在水產(chǎn)和鴨料方面的需求逐漸趨于強勢，大型飼料廠在春節(jié)前就開始備貨，3月份之后備貨量逐漸增加。菜粕豆粕價差相對偏低，但菜粕并未被大量替代，豆粕成交量也有所增加。隨著溫度的升高，水產(chǎn)飼料需求逐漸放開，菜粕為水產(chǎn)的剛性需求，由于對后市較為樂觀，拿貨積極，菜粕期現(xiàn)價格接連上漲。”生意社分析師孔妍指出。

反彈高度或有限

據(jù)了解，目前隨著國內(nèi)期現(xiàn)行情回暖，進(jìn)口大豆壓榨利潤回升，江蘇地區(qū)壓榨利潤達(dá)到170元/噸，已有油廠開始再度增加大豆購買。加之全球大豆供給寬松格局未變，而生豬養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，豬料需求仍然低迷，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚未開啟，在壓榨利潤回升的驅(qū)動下，元宵節(jié)后大部分油廠已陸續(xù)開工開機，后期豆粕供應(yīng)將逐步恢復(fù)。

“另外，也有傳聞國儲進(jìn)口大豆向四家壓榨企業(yè)輪儲，總量130-150萬噸，如果消息確切，油廠大豆原料將更加充裕，油廠開機率大幅提高，豆粕反彈空間受限。”韋蕾表示。

菜粕方面，若后續(xù)豆菜粕現(xiàn)貨價差繼續(xù)縮小至500元或者更低水平，飼料配方替代或陸續(xù)出現(xiàn)，無疑將沖擊菜粕的市場需求，這將對菜粕現(xiàn)貨價格的上漲造成壓力。

展望后市，韋蕾表示，因USDA在月報中維持美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估不變，且上調(diào)全球大豆庫存，報告影響中性偏空， 但利空已在2月該數(shù)據(jù)發(fā)布時反映充分，所以本次報告利空影響有限，而月底季度庫存和播種意向數(shù)據(jù)將成為后期美豆走勢關(guān)鍵，短期美豆預(yù)計將維持震蕩。

“國內(nèi)油廠年前預(yù)售不少合同，且現(xiàn)有豆粕庫存也不大，油廠挺價意愿較強，近期豆粕現(xiàn)貨下跌空間或不大，但國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)終端仍沒有起色，豆粕大幅上漲空間也不大。3月底新年度的美豆種植面積和季度庫存預(yù)估報告將成為后期粕類行情的主導(dǎo)，如果面積預(yù)估較上年度大幅減少，則隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的啟動，粕類調(diào)整低點在4月出現(xiàn)。如果播種面積繼續(xù)增加，則下半年水產(chǎn)和畜禽養(yǎng)殖需求的回暖則是重點關(guān)注。”韋蕾說。

(關(guān)鍵字：雙粕 空間)