隨著巴西罷工事件影響的消退，國內(nèi)市場豆粕和菜粕二月份的強勢格局逐步打破，本周雙粕紛紛走弱。分析人士表示，菜粕走勢強于豆粕，會增加豆粕對菜粕的代替，理論上二者之間存在套利機會。不過當(dāng)前豆粕和菜粕的供需面略有不同，且菜粕即將進入消費旺季，故套利機會不明顯。

雙粕強勢不再

3月5日，國內(nèi)豆粕、菜粕期貨震蕩走弱。其中，豆粕期貨1509合約低開低走，報收于2781元/噸，下跌30元/噸或1.07%；菜粕期貨1509合約昨日下跌26元/噸或1.16%至2219元/噸。

“兩粕二月的反彈主要受到巴西卡車司機罷工事件刺激，事實上全球大豆供需結(jié)構(gòu)未發(fā)生明顯變化，只是階段性的供應(yīng)憂慮引發(fā)市場做多的情緒。隨著巴西罷工事件的緩解，南美大豆上市壓力重新施壓盤面。”銀河期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇指出。

據(jù)美國私人預(yù)測分析機構(gòu)Informa公司發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期為5800萬噸，高于2月份預(yù)測的5700萬噸。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期為9250萬噸，低于2月份預(yù)測的9350萬噸。

長江期貨分析師韋蕾表示，隨著大豆運輸改善，全球大豆買家還是會季節(jié)性轉(zhuǎn)向南美大豆，美豆出口需求將大大減弱。此外，豆粕下游的畜禽養(yǎng)殖需求并未出現(xiàn)較明顯的改觀。菜粕沿海庫存相對穩(wěn)定，供需形勢雖好于豆粕，但走勢也會受到豆粕走弱的影響。

后市料震蕩偏弱

從往年數(shù)據(jù)來看，豆粕和菜粕之間的價差一般維持在700-900元/噸，按當(dāng)前價格測算，兩粕合理價差應(yīng)在600元/噸左右。當(dāng)前雙粕價差已經(jīng)處于低位。
“從去年華東豆粕菜粕現(xiàn)貨價差來看，3月最低價差達到470元/噸時，大多數(shù)飼料廠紛紛下調(diào)菜粕配方比例。目前華東豆菜粕價差為680元/噸，較去年低值還有一段距離。菜粕豆粕比值為0.78，尚且處在0.75-0.85這個合理區(qū)間，菜粕單位蛋白價格優(yōu)勢仍高于豆粕，所以大規(guī)模替代時機還未出現(xiàn)，菜粕走勢比豆粕偏強。不過，如果后續(xù)價差繼續(xù)縮小至更低水平，飼料配方替代或陸續(xù)出現(xiàn)，多豆粕空菜粕套利機會將出現(xiàn)。”韋蕾指出。
 

(關(guān)鍵字：供給壓力 雙粕 弱勢)