2024上半年，合成橡膠在原料丁二烯強勢推動、自身裝置檢修較集中和天然橡膠走強的帶動下價格重心持續(xù)上移至16700元/噸創(chuàng)下期貨上市以來新高，期間持續(xù)處于深度虧損狀態(tài)并且和天然膠價格形成倒掛。展望下半年，成本端，或先強后弱。原油供需先緊后松、美聯(lián)儲預期降息，油價重心預計上移，走勢或先揚后抑;丁二烯開工回升新裝置投產(chǎn)，供需偏緊的格局將緩解，價格根據(jù)季節(jié)規(guī)律先強后弱，重心預計下移。供應端，開工回升和產(chǎn)能擴大，供應預期增量。合成橡膠在供需相對偏松而成本偏強的壓力下，生產(chǎn)利潤難有明顯改善，對開工仍有壓制，但是隨著集中檢修結(jié)束及旺季到來，預計開工恢復至65%-70%區(qū)間，新裝置方面?zhèn)骰�合成材�?2萬噸預計7月試車，其余裕龍石化、吉林石化等共計20萬噸裝置計劃四季度投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能擴大再結(jié)合開工環(huán)比回升，將帶來產(chǎn)量增加。需求端，需求大體持穩(wěn)。終端汽車進入旺季和年底沖量促銷，預計產(chǎn)銷穩(wěn)中有增。半鋼胎出口新接訂單不及預期及海運費仍處于高位，對出口量有些許負面影響但預計有限，而庫存壓力良好，將支半鋼胎維持高開工，另外下半年假期影響較小，使得產(chǎn)量環(huán)比上半年增加。全鋼胎整體供需格局無明顯變化預期，基于被動累庫壓力及季節(jié)性規(guī)律，企業(yè)開工預計先降后升再降，綜合產(chǎn)量環(huán)比上半年大體相當。庫存端，合成橡膠產(chǎn)能擴大和開工回升帶來產(chǎn)量增加，而下游需求和出口預計變化有限，因此下半年轉(zhuǎn)為震蕩累庫。綜合來看，合成橡膠供增需穩(wěn)，庫存震蕩回升，價格在季節(jié)性和成本的引導下預計先強后弱，區(qū)間12000~17000元/噸。單邊換作:8-9月逐步進入傳統(tǒng)旺季價格預計走強，建議做多為主;四季度需求逐步走弱，價格將震蕩回落，建議做空為主。套利方面:基差和月差暫無明顯套利空間，暫時觀望為主;跨品種套利，建議做多RU09-BRO9價差。

(關鍵字：合成橡膠 先強后弱)