目前看，全球天膠產(chǎn)區(qū)供應上量有限，海外低庫存促使原料價格堅挺向上，成本端對天膠市場依舊有底部支撐。港口庫存方面，目前仍處于歷史高位，側(cè)面反映此前關于收儲、供應收縮的利好炒作并未促成有效去庫，國內(nèi)天膠供過于求格局未出現(xiàn)根本性改變。下游輪胎廠在天膠價格屢創(chuàng)新高后也沒有出現(xiàn)投機性購入原料的情況，證實橡膠的供應十分充足。需求端來看，下游輪胎企業(yè)開工率高位維持，半鋼胎在海外出口需求旺盛下，開工率創(chuàng)下新高，對原料補庫積極性提高，提振天膠消費。全鋼胎方面，因整體需求偏弱，各企業(yè)成品庫存表現(xiàn)不一，后期不排除個別企業(yè)會出現(xiàn)生產(chǎn)降速的可能性。終端汽車方面，3-4月車企優(yōu)惠政策延續(xù)。根據(jù)工信部最新公布的新車上市名錄里面可以看到，多家車企的新車型與換代車型將于近期發(fā)售，亦將刺激未來汽車銷售增長預期。整體看，近期海外原料股指：多IF空IM組合繼續(xù)持有美國降息預期下修疊加地緣局勢動蕩，對供給側(cè)邏輯影響仍較大，四月業(yè)績披露期，市場避險情緒上升，圍繞業(yè)績及高股息線索展開交易，基本面方面后續(xù)經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)能否持續(xù)超預期是關鍵。同時關注中美兩國關系緩和后帶來的交易機會，建議多IF空IM組合繼續(xù)持有。僅供參考。

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