供應(yīng)方面，2024年天然橡膠生產(chǎn)節(jié)奏受制于氣候變化，上半年產(chǎn)出料將偏緊，下半年存在放量預(yù)期，但考慮到種植周期拐點向下，ANRPC全年產(chǎn)量增速預(yù)計2.20%。

需求方面，出口增長動能充足，重卡市場底部確認(rèn)，汽車工業(yè)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，2024年銷量增速預(yù)計5.11%，帶動輪胎產(chǎn)銷同比增長超過10%之上。

庫存方面，滬膠期貨庫存預(yù)計全年維持低位運行，港口庫存上半年繼續(xù)降庫、下半年累庫速率則或低于近年均值，天然橡膠庫存結(jié)構(gòu)逐步改善。

綜上所述，2024年天然橡膠供給增速低于需求增長，基本面積極因素占優(yōu)，價格中樞有望抬升，而當(dāng)前滬膠指數(shù)依然位于近十年50%分位附近，上方空間充足;從節(jié)奏上來看，供需階段性錯配或出現(xiàn)于一季度及四季度，滬膠價格全年走勢大致呈現(xiàn)“V”型，價格區(qū)間12500元/噸至16500元/噸。

(關(guān)鍵字：需求 天膠 思路)