商品市場整體格局仍處于震蕩偏弱的狀態(tài)。多數(shù)品種并未明確轉(zhuǎn)弱，但是高位震蕩時間越久，對這些品種越不利。海外疫情逐步被控制，海外經(jīng)濟復(fù)蘇，美國刺激經(jīng)濟計劃在未來幾個月后推出，這些利多因素仍舊存在。也就是說，輿情上，仍有利多題材可討論。然而，商品的整體走勢卻與這些利多因素背離，背離時間越近，商品越難恢復(fù)牛市，大形勢正在悄然向?qū)�空頭有利的一面轉(zhuǎn)向。

橡膠供給方面，產(chǎn)量的同比不及環(huán)比重要。與往年1月的產(chǎn)量相比，今年1月的產(chǎn)量由于天氣因素的確低于平均值。而在1月下旬泰國天氣好轉(zhuǎn)之后，產(chǎn)量明顯上升，膠乳價格大跌。2月天氣預(yù)計維持良好，產(chǎn)量增長仍舊有保證。產(chǎn)量的環(huán)比變化對滬膠是不利的，整體看供給面維持偏空狀態(tài)。需求方面，節(jié)后的橡膠需求至關(guān)重要。去年輪胎配套維持高位，輪胎出口由于海外經(jīng)濟復(fù)蘇也出現(xiàn)過了快速上升。而目前國內(nèi)經(jīng)濟回暖，房地產(chǎn)與基建的重要性下降，輪胎替換需求很難有超預(yù)期的表現(xiàn)。顯然，需求各個環(huán)節(jié)在春節(jié)后出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)概率很低，需求很難形成明顯的利多。

綜合來看，我們認為不論是商品整體形勢，還是橡膠自身基本面的狀態(tài)，都表明未來橡膠要面臨偏空的環(huán)境。策略上，關(guān)注滬膠5月合約能否跌破14000一線，跌破該價位后，盤面將于基本面共振，確認空頭格局。

(關(guān)鍵字：橡膠 等待 確認)