導(dǎo)語：本是同根生，苯乙烯三大主力下游——ABS、PS、EPS，卻在2019年逐步呈現(xiàn)出不同的格局，走勢也出現(xiàn)些許差異。

ABS主動(dòng)拉漲

自三月份以來，無視原料的漲跌，ABS市場呈現(xiàn)持續(xù)拉漲態(tài)勢。進(jìn)入四月，ABS石化廠家更是輪番上調(diào)，帶動(dòng)市場追高。究其原因，ABS工廠的主動(dòng)拉漲，得益于下游家電行業(yè)的旺盛需求，遠(yuǎn)超預(yù)期水平。

2018年受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，令場內(nèi)業(yè)者對2019年家電的產(chǎn)銷感到擔(dān)憂，以家用空調(diào)為例，2019年預(yù)估產(chǎn)量較2018年或出現(xiàn)5-10%的下降。然實(shí)際情況呢?2019年一季度中國對外出口保持緩升，中美貿(mào)易談判取得有效進(jìn)展，加之國家出臺家電、汽車等行業(yè)的鼓勵(lì)政策，擬開展家電“以舊換新”等活動(dòng)，政策利好刺激，家電行業(yè)來了個(gè)大翻身。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1季度我國家用空調(diào)總產(chǎn)量在3900萬臺左右，較去年同期增長3.26%左右。其中，3月份家用空調(diào)產(chǎn)量在1700萬臺之上，同比增幅8%左右;且據(jù)悉4月份空調(diào)排產(chǎn)維持高位，預(yù)估在1700-1800萬臺左右，遠(yuǎn)超預(yù)期水平。空調(diào)企業(yè)的高負(fù)荷生產(chǎn)，為ABS廠家?guī)�來相�?dāng)可觀的訂單，直銷量大幅提升，從而對市場流通貨源的供應(yīng)量減少，導(dǎo)致ABS市場貨源趨緊，場內(nèi)惜售情緒較濃，上漲行情順勢展開。ABS石化廠家更是銷量、盈利雙豐收。

PS被動(dòng)跟

2019年初至今的PS市場，基本是震蕩下行的走勢，“苯乙烯跌，我就跌;苯乙烯漲，我難漲”，呈現(xiàn)出一種較為被動(dòng)的格局。一方面，PS替代其他產(chǎn)品的局勢在減弱;另一方面，受環(huán)保、安檢以及外圍宏觀因素影響，中小下游產(chǎn)銷較差。

首先，PS內(nèi)部的替代。

性價(jià)比優(yōu)勢，奇美、臺化、揚(yáng)巴等高端產(chǎn)品備受下游企業(yè)歡迎，因此三家企業(yè)直銷率占比較高。家電產(chǎn)銷水平提升明顯，自2018年四季度起至今，奇美、臺化及揚(yáng)巴PS工廠直銷量大幅提升，市場流通貨源保持偏緊態(tài)勢，導(dǎo)致市場價(jià)格維持高位。而低端透苯工廠直銷率相對低位，自2018年12月中下旬起出現(xiàn)震蕩下行走勢，由此高低端透苯價(jià)差逐步拉升至高位。這就令部分使用高端料的中低端企業(yè)成本壓力加大，部分開始采用低端透苯料來替代。另外，低端料之間亦存替代，令商家銷售承壓。

其次，HIPS與ABS的替代。

2017年至2018年上半年ABS與HIPS的高價(jià)差，令部分家電企業(yè)自2017年開始采購HIPS來替代ABS，增加了2017-2018年P(guān)S的消費(fèi)量。在需求好的前提下，HIPS價(jià)格居高難下，與ABS的價(jià)差逐步縮窄。在2019年春節(jié)過后部分高端改苯價(jià)格更是超過部分低端ABS產(chǎn)品價(jià)格，這也令部分下游企業(yè)萌生采購ABS來替代HIPS的想法，一定程度加大改苯的出貨壓力。

最后，GPPS與軟膠的替代。

2018年8月起，GPPS與PP價(jià)差逐步縮窄，甚至是出現(xiàn)PP價(jià)格高于GPPS的局面，令部分低端塑料制品企業(yè)采購PS來替代PP。然自2019年底開始，GPPS與PP等軟膠產(chǎn)品價(jià)差再度拉至高位，也令部分制品企業(yè)再度回歸，采購PP來生產(chǎn)。

整體而言，PS在其他產(chǎn)品的替代下，也加劇了PS廠商的出貨壓力，加之中小下游訂單不足，需求表現(xiàn)相對乏力，PS走勢相對被動(dòng)。

EPS企業(yè)產(chǎn)PS

2019年初至今EPS企業(yè)理論平均盈利在736元/噸，高于去年同期的488元/噸，然與ABS、PS相比，還是處于相對低位。眾所周知，EPS的加工費(fèi)用要高于透苯，然目前市場表現(xiàn)出來的是——EPS價(jià)格低于GPPS價(jià)格。

另外，企業(yè)開工方面。ABS、PS石化廠家目前開工維持在高位，而EPS企業(yè)開工始終處于4-5成左右的水平。

究其原因，自2016年下半年以來，環(huán)保風(fēng)暴席卷中華大地，EPS下游泡沫制品企業(yè)被迫停工或減產(chǎn)。加之消防政策下，外墻保溫阻燃等級提升，且近期聽聞部分北方地區(qū)要求外墻保溫材料采用巖棉等來替代EPS。最后，EPS屬于�；�品，安檢因素亦制約其生產(chǎn)、運(yùn)輸及下游開工。整體來看，在環(huán)保、安檢以及消防等政策影響下，近幾年EPS下游呈現(xiàn)逐年萎縮態(tài)勢，導(dǎo)致EPS企業(yè)開工受限，且近幾年來不時(shí)出現(xiàn)企業(yè)關(guān)�，F(xiàn)象。

為保證企業(yè)正常運(yùn)營，EPS企業(yè)近幾年來開始多元化發(fā)展。例如，見龍機(jī)構(gòu)收購原張家港雪佛龍PS工廠，即目前的雅仕德化工;興達(dá)集團(tuán)開發(fā)EPP等產(chǎn)品。而2019年來，聽聞北方部分EPS企業(yè)懸浮法生產(chǎn)PS，主供XPS企業(yè)。XPS企業(yè)往年多采購再生料來生產(chǎn)，而近幾年受“洋垃圾禁止入境”等環(huán)保政策影響，再生料供應(yīng)量大幅下降。為保證正常生產(chǎn)，XPS企業(yè)不得不尋求低價(jià)的PS原料，由此帶動(dòng)了EPS企業(yè)利用閑置生產(chǎn)線，懸浮法生產(chǎn)PS，從而為企業(yè)創(chuàng)收。

(關(guān)鍵字：硬膠)