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最新發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)已連續(xù)五周走高。國(guó)慶節(jié)后即將開(kāi)始的大秦線(xiàn)檢修以及四季度取暖用煤旺季的來(lái)臨對(duì)煤炭市場(chǎng)形成了一定支撐。
專(zhuān)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境尚未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)再加上進(jìn)口煤的沖擊之下，今年四季度國(guó)內(nèi)煤價(jià)反彈高度可能有限。今年整體煤價(jià)偏低，電力企業(yè)燃煤成本明顯減小，業(yè)績(jī)較去年有望得到明顯改善。
環(huán)渤海煤價(jià)連漲五周 穩(wěn)中反彈跡象明顯
9月26日，海運(yùn)煤炭網(wǎng)公布的發(fā)熱量為5500大卡的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格達(dá)到每噸635元，周環(huán)比每噸上漲2元。
自8月22日以來(lái)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)連續(xù)五周上漲，每噸累計(jì)上漲9元，漲幅為1.44%。雖然煤價(jià)上漲幅度比較緩和，但已體現(xiàn)出煤價(jià)穩(wěn)中反彈的趨勢(shì)。
秦皇島煤炭交易市場(chǎng)總經(jīng)理李學(xué)剛分析認(rèn)為，煤價(jià)從8月開(kāi)始出現(xiàn)止跌回升一定程度上具有“價(jià)值回歸”的因素，這一過(guò)程似乎并未結(jié)束。從去年11月初到今年7月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)超跌，其中4500大卡和5000大卡兩種低熱值市場(chǎng)動(dòng)力煤在秦皇島港平倉(cāng)價(jià)格的跌幅分別達(dá)到了34.4%和29.3%，甚至跌破了生產(chǎn)及營(yíng)銷(xiāo)成本。
此外，與今年6、7月份供求低迷時(shí)期相比，近期秦皇島等環(huán)渤海主要發(fā)運(yùn)港口錨地待裝煤炭的船舶數(shù)量處于合理水平，使得這一地區(qū)的煤炭供求保持著相對(duì)活躍局面。9月中旬以來(lái)秦皇島港的煤炭庫(kù)存持續(xù)下降，從9月11日的699.5萬(wàn)噸降至25日的629.1萬(wàn)噸，對(duì)港口煤價(jià)形成支撐。
卓創(chuàng)資訊煤炭行業(yè)分析師劉冬娜表示，即將進(jìn)入四季度，取暖用煤需求將逐漸體現(xiàn)，我國(guó)煤炭市場(chǎng)正在步入傳統(tǒng)的需求旺季。從8月底開(kāi)始的煤價(jià)反彈有望受到需求端的支撐。
“現(xiàn)在也不奢望煤價(jià)能恢復(fù)到年初的水平，只希望能維持反彈的趨勢(shì)，不要再跌就行。”貴州一家煤炭貿(mào)易企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年煤價(jià)急劇下跌，很多企業(yè)連成本都難以維持，就干脆停產(chǎn)，這樣還沒(méi)有安全風(fēng)險(xiǎn)。
大秦線(xiàn)檢修利好有限 煤價(jià)難現(xiàn)大幅反彈
輸煤主干線(xiàn)大秦線(xiàn)秋季檢修拖延至10月份，將于國(guó)慶節(jié)過(guò)后的10月8日展開(kāi)，為期10到15天。作為我國(guó)“西煤東調(diào)”的大動(dòng)脈，大秦線(xiàn)檢修將影響環(huán)渤海港口煤炭的調(diào)入量，對(duì)港口煤價(jià)產(chǎn)生一定支撐。
秦皇島煤炭網(wǎng)專(zhuān)家王云表示，目前，秦皇島港、國(guó)投京唐港存煤數(shù)量處于中位水平。檢修開(kāi)始后，由于各港口煤炭調(diào)出數(shù)量會(huì)高于調(diào)進(jìn)數(shù)量，各煤港場(chǎng)存會(huì)小幅下降。但如今下游電廠存煤高位，六大沿海電廠存煤可用天數(shù)仍處于比較高的水平，且今年鐵路秋季檢修時(shí)間較短。因此，預(yù)計(jì)大秦線(xiàn)檢修對(duì)沿海煤炭市場(chǎng)的供求變化和煤炭?jī)r(jià)格漲跌產(chǎn)生的影響可能不會(huì)太大。
王云表示，今年進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭行情沖擊較大。上半年，進(jìn)口煤價(jià)格低廉，北方港口下水煤價(jià)格高位，與澳洲煤價(jià)最大價(jià)差一度達(dá)到每噸160元。眼下雖然國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差已經(jīng)大幅收窄，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，進(jìn)口煤價(jià)格仍保持較低水平。
因此，盡管?chē)?guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸轉(zhuǎn)好，煤炭供需雙高，但國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格不會(huì)大幅上漲，未來(lái)幾個(gè)月，環(huán)渤海市場(chǎng)煤價(jià)格會(huì)小幅上漲每噸10-20元左右。
中宇資訊分析師徐彬表示，從目前的情況來(lái)看，港口煤價(jià)連續(xù)五周反彈，港口庫(kù)存也呈下行趨勢(shì)。另外，進(jìn)入9月下旬以后，各地區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，水電沖擊有望緩解，火電出力增加，加之經(jīng)過(guò)一夏的消耗，各地電廠補(bǔ)倉(cāng)意愿較前期有所增強(qiáng)，因此動(dòng)力煤市場(chǎng)止跌回穩(wěn)跡象明顯。
“鑒于三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處在疲軟態(tài)勢(shì)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂(yōu)未減，因此國(guó)內(nèi)煤炭短期上升空間有限。”徐彬認(rèn)為，迫于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，各省市煤企自主以及政策性限產(chǎn)停產(chǎn)的力度很大。不過(guò)，仍有不少煤企反映銷(xiāo)售情況并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，因?yàn)楣I(yè)用電量沒(méi)有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，緊靠民用需求難以支撐市場(chǎng)反彈回暖。
瑞銀證券最新發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，隨著去庫(kù)存的結(jié)束和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改善，年底現(xiàn)貨煤價(jià)可能出現(xiàn)小幅回升，由當(dāng)前的每噸635元漲至690元。即使考慮2012年四季度和2013年煤炭需求恢復(fù)的因素，內(nèi)蒙、山西的新增產(chǎn)能和進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也會(huì)抑制國(guó)內(nèi)煤價(jià)的漲幅。
低煤價(jià)利好電企 業(yè)績(jī)回升或從三季度漸顯
從長(zhǎng)期來(lái)看，專(zhuān)家認(rèn)為受長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)放緩以及國(guó)內(nèi)大型煤炭廠商產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的影響，我國(guó)煤價(jià)或維持在合理價(jià)位，大幅反彈的可能性較小。
瑞銀證券最新發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，2012-2014年我國(guó)煤價(jià)將維持低位。對(duì)秦皇島煤炭?jī)r(jià)格的預(yù)測(cè)為，2012年到2014年的年均價(jià)分別為每噸720元、700元和720元，同比增速分別為-12%、-3%和3%。
金銀島煤炭分析師張志斌表示，目前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體供大于求，今年我國(guó)煤炭進(jìn)口量雖然在7、8月份出現(xiàn)下滑，但仍維持較高的數(shù)量。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭長(zhǎng)達(dá)十年的黃金時(shí)代正在逐漸終結(jié)，未來(lái)煤價(jià)可能維持相對(duì)合理的價(jià)位，行業(yè)暴利狀態(tài)可能得到修正。而這種調(diào)整對(duì)我國(guó)煤炭行業(yè)以及下游行業(yè)來(lái)說(shuō)是有利的。
電力企業(yè)尤其是火電企業(yè)是煤價(jià)回落最大的受益者之一。國(guó)泰君安證券電力行業(yè)分析師吳逸超表示，煤價(jià)支出占火電行業(yè)成本比例超過(guò)70%，今年國(guó)內(nèi)煤價(jià)比去年同期下降超過(guò)20%，火電企業(yè)盈利狀況得到明顯改善。此外，今年夏季來(lái)水充裕，水電也有超預(yù)期的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年電力行業(yè)盈利狀況較去年將有明顯改觀。
瑞銀證券表示，今年煤價(jià)大幅下跌是從6月份開(kāi)始，考慮到消化庫(kù)存的影響，低迷的煤價(jià)對(duì)電力企業(yè)的利好影響可能從今年三季度開(kāi)始體現(xiàn)。即使考慮到今年年底煤價(jià)小幅回升的可能性，瑞銀證券預(yù)計(jì)電力公司三季度的盈利將同比增長(zhǎng)25%-630%。
其中，預(yù)計(jì)華能?chē)?guó)際(600011.SH)三季度盈利將比去年同期高出6倍，華電國(guó)際(600027.SH)則將扭虧為盈，增長(zhǎng)近6倍。對(duì)火電業(yè)務(wù)占比較高的粵電力(000539.SZ)三季度盈利預(yù)計(jì)同比將增長(zhǎng)近2倍，環(huán)比增長(zhǎng)49%。國(guó)電電力由于三季度來(lái)水較好，預(yù)計(jì)盈利將增長(zhǎng)32%。
瑞銀證券認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)電力上市公司的股價(jià)未完全反映煤價(jià)走低對(duì)其業(yè)績(jī)改善的預(yù)期。2011年12月國(guó)內(nèi)電價(jià)上調(diào)以及今年以來(lái)煤價(jià)整體下跌使得電力企業(yè)點(diǎn)火價(jià)差提高了92%左右，但同期的股價(jià)表現(xiàn)僅比滬深300指數(shù)好24%，且7月1日以來(lái)電力公司跑輸滬深300指數(shù)約4%。
（關(guān)鍵詞：國(guó)內(nèi)煤價(jià) 動(dòng)力煤）
