隨著全球第二大銅礦近日因事故暫停生產(chǎn)，國際銅礦供給趨緊壓力進(jìn)一步加大。與此同時(shí)，針對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位的問題，國內(nèi)相關(guān)協(xié)會近日發(fā)出堅(jiān)決反對“內(nèi)卷式”競爭的明確信號。受上述因素刺激，9月25日滬銅期貨市場迎來77億元資金流入，市場成交量明顯放大；含“銅”量高的指數(shù)基金產(chǎn)品也迎來大量資金流入。

9月24日晚間，美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭公司旗下印尼銅礦因?yàn)槟酀{潰涌事故而宣布停產(chǎn)。該公司初步評估顯示，第三季度銅和黃金銷售指引，分別較2025年7月的預(yù)期降低4%和6%。同時(shí)，該公司預(yù)計(jì)2026年的銅和黃金產(chǎn)量可能較此前的估算驟降約35%。而上述印尼銅礦最早要到2027年才能恢復(fù)事故前的生產(chǎn)水平。

這對于本來就供應(yīng)緊張的國際金屬銅市場來說，可謂雪上加霜。高盛分析師將此事件定性為“黑天鵝”，預(yù)計(jì)未來12～15個(gè)月內(nèi)造成50萬噸的銅供應(yīng)損失，并斷言“銅價(jià)必須因此上漲”。

9月25日，滬銅主力合約2511收盤報(bào)價(jià)82710元/噸，漲幅3.40%。LME銅也在隔夜大漲3%之后進(jìn)一步上漲，盤中一度逼近10500美元/噸。當(dāng)日，A股有色板塊開盤大漲，北方銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)一度雙雙漲停，含“銅”量高的有色金屬ETF基金（516650）最大漲幅近3%，過去9個(gè)交易日，該基金增加了4.62億份，近10億元資金進(jìn)場，表明越來越多的投資者看好有色金屬行業(yè)的前景。

“隨著印尼銅礦山調(diào)整產(chǎn)量指引，銅精礦供需局面將更趨嚴(yán)峻。”一德期貨有色金屬分析師王偉偉認(rèn)為，今年四季度與2026年精銅產(chǎn)量受制于礦端的原料不足，產(chǎn)量將被迫降速，供需基本面更趨嚴(yán)峻。

中信證券分析師拜俊飛認(rèn)為，未來全球礦山產(chǎn)量增長將顯著收縮，預(yù)測2024～2027年全球主要銅企產(chǎn)量增量約50萬噸，僅為2021～2024年的1/3左右，其中增量將進(jìn)一步向中資企業(yè)集中。

此外，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會近日針對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位的問題，發(fā)出堅(jiān)決反對“內(nèi)卷式”競爭的明確信號，更為金屬銅市場增加了一份熱度。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，目前中國進(jìn)口周度精礦加工費(fèi)為負(fù)40美元/噸左右。

天風(fēng)證券金屬首席分析師劉奕町認(rèn)為，通過“反內(nèi)卷”，礦冶產(chǎn)能之間的匹配度提升，讓冶煉成本具有優(yōu)勢的企業(yè)盈利能力更強(qiáng)。

當(dāng)前金屬銅已被美國視為“戰(zhàn)略資源”。人工智能產(chǎn)業(yè)的崛起正在推動銅需求的激增，這一金屬正被大量投入耗電量驚人的數(shù)字中心服務(wù)器集群。研究機(jī)構(gòu)BloombergNEF的數(shù)據(jù)顯示，未來十年全球數(shù)據(jù)中心將消耗超過430萬噸銅，這幾乎相當(dāng)于全球最大供應(yīng)國智利一年的產(chǎn)量。

國際市場上，對沖基金在紐約COMEX銅期貨上的凈多頭頭寸，已經(jīng)連續(xù)6周大幅增加。根據(jù)商品期貨交易委員會（CFTC）最新數(shù)據(jù)，截至9月16日，COMEX銅期貨合約上的凈多頭頭寸，已經(jīng)從8月5日當(dāng)周的18032份合約，大幅增加至42612份合約。

(關(guān)鍵字：自由港麥克莫蘭 印尼銅礦 有色金屬 銅精礦 銅冶煉 銅價(jià))