12月10日，內(nèi)盤(pán)商品普漲，黑色商品大幅高開(kāi)后有所回落，截至下午收盤(pán)，螺紋鋼漲2.5%，熱卷漲1.89%，鐵礦石漲1.87%，焦煤漲0.74%，焦炭漲3.1%。

“從當(dāng)下的基本面來(lái)看，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲，但市場(chǎng)供需并未發(fā)生明顯變化。”一德期貨黑色分析師馬琳說(shuō)，螺紋鋼方面，華東和華南的需求依然偏好，華北受到供應(yīng)增加和需求下降影響，現(xiàn)貨價(jià)格壓力比較大，成交不暢，對(duì)期貨盤(pán)面價(jià)格有較大貼水，考慮到12月后需求季節(jié)性下滑難以避免，螺紋鋼后期將延續(xù)供需雙弱格局。熱卷方面，需求韌性很強(qiáng)，核心變量是出口。目前國(guó)內(nèi)與海外熱卷尚有價(jià)差，也存在搶出口的情況，后期隨著熱卷產(chǎn)量回升，去庫(kù)速度預(yù)計(jì)會(huì)放緩。

據(jù)河北地區(qū)鋼貿(mào)商李先生介紹，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格昨日上午明顯上漲，唐山鋼坯價(jià)格上漲30元/噸，北京、上海、杭州等地的螺紋鋼價(jià)格普遍上漲40~50元/噸，市場(chǎng)看多情緒較濃。但隨著期貨盤(pán)面沖高回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)看多情緒也逐步降溫，部分商家加速出貨，下午現(xiàn)貨價(jià)格普遍有所松動(dòng)。

記者注意到，近期黑色商品走勢(shì)明顯分化，主要表現(xiàn)為鐵礦石偏強(qiáng)、煤焦偏弱。

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴記者，鐵礦石相對(duì)偏強(qiáng)的主要原因，一是鐵水產(chǎn)量仍處于高位，最新247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為232.61萬(wàn)噸，盡管環(huán)比回落1.26萬(wàn)噸，但同比增加3.31萬(wàn)噸，處于近四年同期的最高點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量高位顯示鋼廠對(duì)鐵礦石的需求依然較強(qiáng)，近期疏港量、港口現(xiàn)貨日成交量也維持在較高水平。二是鋼廠的鐵礦石冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程仍未結(jié)束，目前仍有補(bǔ)庫(kù)需求，最新247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存為9372萬(wàn)噸，環(huán)比增加86.61萬(wàn)噸，在鐵水產(chǎn)量同比增加的情況下，鋼廠廠內(nèi)鐵礦石庫(kù)存仍低于去年同期水平，鋼廠仍有進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)的需求。三是人民幣匯率近期整體走弱，對(duì)鐵礦石價(jià)格估值有一定提振。

“鐵礦石基本面近期有小幅好轉(zhuǎn)，主要原因是匯率影響估值上移。此外，今年進(jìn)口礦的消耗比例一直偏高，當(dāng)下基本能匹配239萬(wàn)噸的鐵水日產(chǎn)能。但隨著后期鐵水產(chǎn)能自然回落，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩壓力會(huì)再次顯現(xiàn)。”馬琳說(shuō)，煤焦方面，由于今年冬儲(chǔ)是在高供給、高庫(kù)存的背景下展開(kāi)的，所以現(xiàn)貨上漲空間有限，盤(pán)面對(duì)標(biāo)低價(jià)長(zhǎng)協(xié)1100~1200元/噸，動(dòng)力煤近期也偏弱勢(shì)，煤焦看不到上漲動(dòng)力，黑色商品整體都存在漲價(jià)—供給回升—供給過(guò)剩加劇的預(yù)期和壓力。

記者在采訪中獲悉，煤焦價(jià)格表現(xiàn)較弱的原因一是焦煤供應(yīng)持續(xù)處于高位，國(guó)內(nèi)煤礦供給持續(xù)放量，蒙古焦煤通關(guān)量維持在高位水平，焦煤庫(kù)存持續(xù)累積，截至上周五焦煤總庫(kù)存為2402.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.79萬(wàn)噸，同比增加190.25萬(wàn)噸，處于近三年同期的最高點(diǎn)；二是盡管近期焦炭現(xiàn)貨連續(xù)三輪提降落地，但由于焦煤跌幅較大，焦化廠仍有利潤(rùn)，開(kāi)工率維持在較高水平，上周獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量增加0.09萬(wàn)噸，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量增加0.16萬(wàn)噸。在成材需求偏弱、鋼廠利潤(rùn)下降的情況下，焦炭仍有利潤(rùn)給了鋼廠進(jìn)一步打壓焦炭?jī)r(jià)格的空間。

展望后市，馬琳認(rèn)為，黑色商品短期仍不具備大幅反彈的基礎(chǔ)。后期行情演繹的路徑有兩種：一是在政策的托底作用下，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯好轉(zhuǎn)，淡季不淡，黑色商品整體以震蕩走勢(shì)為主，到明年春季驗(yàn)證需求成色；二是重要會(huì)議結(jié)束后，市場(chǎng)情緒降溫或海外爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，引發(fā)黑色商品的交易邏輯切換到淡季需求環(huán)比走弱上，價(jià)格先跌一波，到明年春季真實(shí)需求具備轉(zhuǎn)好的預(yù)期后，結(jié)合增量政策落地見(jiàn)效，價(jià)格進(jìn)一步探漲。策略上可以關(guān)注螺紋1-5反套、3-5反套，即近月合約仍以逢高空配保值為主，2505和2510合約可作為逢低多配合約。

“近期黑色商品整體單邊表現(xiàn)較為反復(fù)，基本面驅(qū)動(dòng)不明顯，市場(chǎng)更多圍繞宏觀增量政策是否達(dá)到預(yù)期來(lái)博弈，從品種強(qiáng)弱看，預(yù)計(jì)鐵礦石強(qiáng)于鋼材強(qiáng)于煤焦。”邱躍成說(shuō)。

(關(guān)鍵字：黑色商品 螺紋鋼 熱卷 鐵礦石)