中信建投期貨：雙焦短期建議觀望【觀望】

預(yù)計基差后期將以現(xiàn)貨走強、期貨震蕩的方式繼續(xù)走強。在焦煤強勢、經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期增強的背景下，利潤再分配帶來的做空驅(qū)動失效。目前粗鋼平控預(yù)期證偽，在弱復(fù)蘇預(yù)期增強的背景下，Q4爐料需求有望保持高位。焦化產(chǎn)能置換缺口、供暖季停產(chǎn)檢修均成為Q4供應(yīng)端的炒作焦點。后續(xù)，我們預(yù)計雙焦現(xiàn)貨價格易漲難跌。值得注意的是，雙焦01合約離交割尚遠，資金與預(yù)期交易權(quán)重高于基本面，需繼續(xù)追蹤宏觀經(jīng)濟預(yù)期變化。本周新增的變量是，預(yù)期交易告一段落后，市場是否會交易成材負反饋。操作上，雙焦短期建議觀望，中期仍偏多，高位注意控制風(fēng)險。

廣州期貨：整體或震蕩偏強運行【橫盤震蕩】

焦炭：供需缺口走闊，成本支撐下偏強震蕩。港口現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈，成本驅(qū)動較強，但部分成材處于虧損，提漲或需博弈較長時間。焦炭供需缺口再次走闊，焦煤驅(qū)動，但下游價格壓制下，現(xiàn)貨提漲或較為曲折，整體或震蕩偏強運行。

焦煤：短期高位偏強震蕩，國慶前補庫情況或成為主要驅(qū)動。短期現(xiàn)貨價格大幅度上漲后，價格偏穩(wěn)運行，當前焦煤仍處于一定供應(yīng)缺口，缺口隨煤礦復(fù)產(chǎn)或逐步收縮，國慶前下游補庫或成為價格主要驅(qū)動。焦煤供需缺口在節(jié)仍處于高位，復(fù)產(chǎn)速度偏慢，節(jié)前補庫或仍支撐價格，短期價格高位偏強震蕩，回調(diào)企穩(wěn)后或可短多。

寶城期貨：近期焦煤或迎來階段性調(diào)整【偏空頭】

近日，關(guān)于煤礦安全生產(chǎn)的政策或通知密集出臺，太原市開展安全生產(chǎn)異地交叉執(zhí)法檢查，國家礦山安全監(jiān)察局山西局在陽泉市召開煤礦安全防范緊急會議，內(nèi)蒙古發(fā)布關(guān)于進一步做好煤礦安全生產(chǎn)工作的緊急通知。但與此同時，太原古交地區(qū)部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)，可見煤礦安監(jiān)層面仍有較大不確定性。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至9月8日，110家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量63.88萬噸，環(huán)比降0.73萬噸；焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計117.18萬噸，環(huán)比降0.19萬噸。

整體來看，安監(jiān)趨緊、粗鋼壓減不及預(yù)期，以及穩(wěn)增長政策等多重利好形成共振，帶動焦煤期價偏強運行，不過隨著估值不斷攀升，市場多空分歧逐漸加深，近期焦煤或迎來階段性調(diào)整。

華泰期貨：焦煤供需偏緊，價格呈現(xiàn)震蕩偏強運行【橫盤震蕩】

近期由于煤礦安全事故影響，焦煤產(chǎn)量有所下滑，隨著部分非事故停產(chǎn)煤礦的復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)略有回升，整體供應(yīng)仍然受限。受集裝箱周轉(zhuǎn)影響，上周蒙煤通關(guān)量有所下滑。目前下游生產(chǎn)積極性較高，對原料需求有所增加，貿(mào)易商及洗煤廠等中間環(huán)節(jié)進場拿貨，市場成交氛圍良好，短期焦煤依舊維持需求韌性。整體看，焦煤供需偏緊，焦煤價格呈現(xiàn)震蕩偏強運行。進一步，關(guān)注冬季的煤炭補庫行情。

弘業(yè)期貨：震蕩偏強【橫盤震蕩】

煤礦產(chǎn)量維持正常水平，部分停限產(chǎn)煤礦仍存，部分煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，短期內(nèi)無明顯產(chǎn)能釋放，實際增量較少，煉焦煤整體供應(yīng)偏緊。煤礦銷售情況較好，疊加煤礦競拍情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，競拍成交上漲，溢價范圍擴大，目前煤礦庫存多處中低位水平。下游焦企入爐成本增加，局部地區(qū)出現(xiàn)虧損的個別焦企存在被迫小幅限產(chǎn)行為，當前多數(shù)焦鋼企業(yè)開工維持高位，而原料煤庫存相對低位，現(xiàn)階段仍以積極增庫為主。隨著焦炭預(yù)期轉(zhuǎn)好，焦企對原料煤的采購積極性也有所提高。

近期原料端煤價不斷回漲，且回漲幅度較大，焦企虧損程度進一步加大，個別焦企虧損嚴重，當前焦企出貨情況良好，廠內(nèi)焦炭庫存多降至低位水平，部分焦企惜售待漲心理增加，焦炭供應(yīng)逐漸趨于緊張。下游鋼廠鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，對焦炭采購積極性提高，鋼廠補庫需求回升，焦企出貨情況轉(zhuǎn)好，加之部分貿(mào)易商分流貨源，焦炭供應(yīng)稍顯緊張，市場情緒稍向好發(fā)展，帶動焦企心態(tài)較好。

東吳期貨：預(yù)計呈寬幅震蕩偏弱走勢【橫盤震蕩】

焦炭：焦化廠目前仍有一定利潤，開工積極性雖有減弱，但還是較為積極，鐵水產(chǎn)量也在較高位置，整體供需矛盾不大，本周庫存基本持平，有小幅累庫。但鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上行空間有限，加之鋼廠有減產(chǎn)壓力，后續(xù)焦炭需求預(yù)計減少。另一方面，焦煤價格回歸理性，將有回調(diào)，焦炭成本線下移，對盤面支撐力度也會下降，預(yù)計焦炭震蕩偏弱，操作上建議波段操作為主。

焦煤：前期受礦難頻發(fā)及宏觀地產(chǎn)利好政策出臺的影響，盤面拉升較多，基本行至接近3月跌價前的高位。但焦煤基本面矛盾并不大，本周小幅去庫，供需僅略微偏緊，價格難以突破3月份高點，向上空間不大。另一方面，鋼材需求仍舊一般，鋼廠有減產(chǎn)壓力，焦煤需求承壓。整體看，盤面將回歸基本面邏輯，而基本面僅略微偏緊并不支持價格在太高位置，前期拉升將有回調(diào)，預(yù)計呈寬幅震蕩偏弱走勢，操作上建議波段操作為主。

南華期貨：雙焦難以出現(xiàn)趨勢性下跌，更多是寬幅震蕩【橫盤震蕩】

焦炭：當前鋼廠利潤也偏差，雙方博弈較激烈，今年需求較好的板材也逐漸出現(xiàn)累庫壓力，248萬噸日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計終端無法承接，負反饋壓力在積累，焦炭提漲空間無法打開，偏空對待，但在鋼廠真正落地減產(chǎn)前，焦炭將跟隨焦煤偏強震蕩，左側(cè)試空可以考慮通過場外海鷗看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)進行參與。

焦煤：地產(chǎn)政策集中落地后進入驗證期，鐵水產(chǎn)量居高不下支撐了焦煤偏強的現(xiàn)實，但是9月旺季不旺帶動鋼廠減產(chǎn)的概率仍然不小，隨著煤礦不斷復(fù)產(chǎn)，前期對于安全檢查的事件炒作情緒出現(xiàn)減弱，但偏強的現(xiàn)實需求帶動現(xiàn)貨上漲將盤面從升水再次轉(zhuǎn)為貼水，預(yù)計在鋼廠真正落實減產(chǎn)前，雙焦難以出現(xiàn)趨勢性下跌，更多是寬幅震蕩，左側(cè)試空建議通過場外海鷗看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)進行參與。

(關(guān)鍵字：安監(jiān) 粗鋼 雙焦 煤價 粗鋼平控)