6月29日，由上期所特別支持，海證期貨主辦的2019年下半年鋼鐵市場行情與期現(xiàn)結(jié)合模式研討會在上海舉行。與會嘉賓分析認為，下半年宏觀經(jīng)濟將穩(wěn)中有進，房地產(chǎn)總體穩(wěn)定，但略有壓力，基建投資會表現(xiàn)較好。

海證期貨研究所副所長、黑色首席分析師石頭表示，下半年宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中求進，財政政策將更加積極，減稅降費逐步落地實施，貨幣政策保持穩(wěn)健，從“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)保持韌性，出口增速有望下降，基建將成為亮點。

據(jù)石頭介紹，截至6月28日，全國高爐開工率為67.96%，開始出現(xiàn)明顯下降的跡象。在全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率中，長流程為88.77%，短流程為54.99%，長流程和短流程都達到了歷史高位，實際上也出現(xiàn)了見頂?shù)内厔荨?/p>

對此，石頭表示，鋼廠在有利潤的背景下通過轉(zhuǎn)爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設法提高了產(chǎn)量，而且由于當前各鋼材品種中，螺紋鋼的利潤相對較高，所以鋼廠的生產(chǎn)線已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量可能處于階段性見頂?shù)臓顟B(tài)。

庫存方面，截至6月28日，鋼廠庫存為219.73萬噸。石頭認為庫存已經(jīng)出現(xiàn)了止跌現(xiàn)象，處于低位徘徊，進入了降庫周期階段。后期隨著需求的不斷回升和供應的不斷被控制，鋼廠庫存有望維持較低位置。

實際上，鋼廠利潤是鋼廠調(diào)控生產(chǎn)經(jīng)營計劃的重要考慮因素。今年以來，鐵礦石價格大漲，焦炭價格也保持堅挺，對鋼廠利潤的侵蝕很大。石頭表示，今年鋼廠利潤將明顯不如2018年，下半年不排除出現(xiàn)階段性虧損的情況，而成本支撐也是研究鋼價的重要因素之一。

“總體來看，2019年下半年的鋼鐵行業(yè)先漲后跌概率大。房地產(chǎn)開工增速高位運行，基建將發(fā)揮一定的托底作用，制造業(yè)壓力重重，鋼材市場需求隨季節(jié)性先好后差。供應方面，去產(chǎn)能任務已經(jīng)完成，環(huán)保限產(chǎn)、超低排放力度正在加強，鋼材供應在國慶節(jié)前有望得到控制。后期隨著鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提高，鋼廠對價格的控制能力會進一步增強。”他表示，宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)控和成本支撐會影響鋼價的下跌空間和幅度。未來應關注下游需求、環(huán)保限產(chǎn)、原料價格變動等核心影響因素，研究重點應該從供應端轉(zhuǎn)向需求端。

因此，必須注意期貨合約的流動性問題，選擇主力合約作為套利對象。他還認為，進行套利的時候，必須堅持同時進出，即開倉時同時買入或賣出，平倉時也要同時買入和賣出。嚴格避免裸露頭寸，注重時間點的平衡。
 

(關鍵字：鋼價 鋼鐵市場 螺紋鋼 房地產(chǎn) 基建投資)