環(huán)球外匯12月15日訊--對于大宗商品市場而言，今年又是一個充滿顛簸的一年。繼2016年實現(xiàn)了六年來的首度上漲后，彭博商品指數(shù)今年可能再度出現(xiàn)年度小幅虧損。除工業(yè)金屬和貴金屬以外的所有行業(yè)都可能出現(xiàn)負回報，尤其是農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)料將跌至九年低點。

以下是盛寶銀行大宗商品主管Ole Hansen基于彭博大宗商品指數(shù)，所作的各類大宗商品年度收益統(tǒng)計：

整體而言，僅有少數(shù)商品類別(例如布油、WTI原油、鋅、棉花)當前呈現(xiàn)出現(xiàn)貨升水的格局，而絕大多數(shù)的商品由于供給過剩等因素，依然呈現(xiàn)出期貨升水的局面。

從上表中可以看出，這一年商品市場的收益冠軍當屬于金屬指數(shù)，不僅僅鋁，銅和鋅等工業(yè)金屬大幅走高，貴金屬價格今年也表現(xiàn)不俗。需要指出的是，由于市場規(guī)模相對偏小，今年飆升近50%的鈀金價格都尚未羅列于上表之中。

而與之形成鮮明對比的是，農(nóng)產(chǎn)品則跌至了九年以來的最低位。棉花以外的農(nóng)產(chǎn)品在供應(yīng)充足的情況下一路承壓，主要農(nóng)作物庫存持續(xù)增加。自2012年以來，美國重要的農(nóng)作物市場并未遇到任何真正的災(zāi)難天氣威脅，在此期間，農(nóng)民繼續(xù)在每英畝土地上獲得更多的產(chǎn)量。

在能源板塊方面，原油價格出現(xiàn)上漲，布倫特原油表現(xiàn)好于WTI原油，并推動兩者價差顯著拉大。不過，顯然并非所有的能源類商品都能如此好運。天然氣便遭遇了其聲名狼藉的看跌曲線結(jié)構(gòu)和美國冬季需求推遲到來的壓力。

近五年來，天然氣是表現(xiàn)最差的商品，跌幅高達72%！

來年或?qū)⑥D(zhuǎn)運？

值得一提的是，盡管2017年的整體表現(xiàn)仍相對差強人意，但在臨近年底機構(gòu)和市場對明年的投資展望中，大宗商品反而是當前最受熱捧的資產(chǎn)類別之一，包括大投行高盛和“新債王”岡拉克都在為它“站臺”。

國際知名投行高盛集團(Goldman Sachs)本周二(12月12日)在最新的研究報告中稱，由于全球?qū)υ�材料的需求強勁增長，加強了持有大宗商品的理由，該行維持12個月超配大宗商品的建議。同時，從長期來看，大宗商品帶來的回報將優(yōu)于其他資產(chǎn)。

高盛預(yù)計，2018年大宗商品的回報率將達到10%，這是由于倒掛的市場結(jié)構(gòu)，會帶來正的遷倉收益(即投資者在月底時賣出價格更高但即將到期的合約，同時買進價格更低的期貨合約以維持頭寸)。該行預(yù)計原油的遷倉收益明年將帶來15%的回報，而且其他金屬市場也將加入鋅的行列出現(xiàn)期貨貼水的倒掛行情。

無獨有偶，美國知名雙線資本的對沖基金創(chuàng)始人、“新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)在接受媒體采訪時表示，他認為2018年最佳配置資產(chǎn)是大宗商品。因為大宗商品“從歷史上看，正處于你應(yīng)當買入的時機。”

岡拉克還建議為投資者應(yīng)該將大宗商品加入他們的投資組合。岡拉克表示，當前，相對余股票而言，大宗商品價格便宜，且處于歷史轉(zhuǎn)折點。而宏觀經(jīng)濟背景也支撐大宗商品的情況。岡拉克指出，若將過去數(shù)十年來的高盛大宗商品指數(shù)和標準普爾500指數(shù)加以比較，會發(fā)現(xiàn)兩者的回報率之間存在著“你追我趕”的關(guān)系，每當大宗商品表現(xiàn)優(yōu)于股票后，股價就會迎來大漲，反之亦然。

岡拉克表示，市場一次次反映出這種大類資產(chǎn)輪動的現(xiàn)象，周而復(fù)始甚至讓人覺得有些詭異。仔細看看上面這張表不難發(fā)現(xiàn)，大宗商品現(xiàn)在已經(jīng)形成了歷史性的價值洼地，正是你應(yīng)當買入的時機。

(關(guān)鍵字：大宗商品 工業(yè)金屬 貴金屬 農(nóng)產(chǎn)品)