近日，國(guó)內(nèi)外有色金屬價(jià)格聯(lián)袂上漲，其中，金屬鋅領(lǐng)漲，創(chuàng)10年新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀利好因素依然是持續(xù)推升有色金屬價(jià)格中長(zhǎng)期上漲的驅(qū)動(dòng)力；同時(shí)，美元走熊也推動(dòng)了有色金屬等商品價(jià)格上漲。

鋅價(jià)領(lǐng)漲創(chuàng)10年新高

8月17日，滬鋅多個(gè)合約漲停，主力1710合約報(bào)收25975元/噸，漲6%。

國(guó)泰君安期貨有色研究員季先飛表示，滬鋅多個(gè)合約漲停，兩個(gè)“不用懷疑”值得關(guān)注：一是，不用懷疑環(huán)保政策的決心。環(huán)保督查已經(jīng)進(jìn)入了第四輪，該輪環(huán)保督查已于8月7日至15日在全國(guó)31個(gè)省市展開(kāi)，多家金屬生產(chǎn)企業(yè)被整治。綜合來(lái)看，本輪環(huán)保督查對(duì)鋅礦供應(yīng)的影響大于對(duì)下游需求的影響；二是，不用懷疑宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。全球經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)只能是緩慢回升，這將增加基本金屬的需求。

金瑞期貨研究所研究員曾童表示，金屬鋅市場(chǎng)短缺的主題自去年演繹至今年，短缺的主體由鋅精礦轉(zhuǎn)為精煉鋅，并在境內(nèi)外消費(fèi)溫和增長(zhǎng)的支撐下，將全球鋅錠可用庫(kù)存消化接近歷史低值，加上市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期鋅錠供應(yīng)增量的不確定預(yù)期，鋅價(jià)在市場(chǎng)短缺情緒的點(diǎn)燃中，強(qiáng)勢(shì)推升。

據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，8月份，鋅精礦開(kāi)工率預(yù)計(jì)為74.2%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；鋅冶煉開(kāi)工率預(yù)計(jì)74.5%，較7月份小幅回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

曾童稱，對(duì)于未來(lái)，由于高企鋅價(jià)與鋅精礦均有利于冶煉廠生產(chǎn)，因而假設(shè)下半年冶煉廠有較高的生產(chǎn)意愿，而消費(fèi)仍舊保持溫和增長(zhǎng)，鋅市場(chǎng)未來(lái)仍存較大缺口，去庫(kù)存效果顯著。

其他有色機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

不僅僅是金屬鋅，其他有色金屬也“瘋狂來(lái)襲”。財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，截至昨日下午收盤，滬鉛主力1710合約漲5.11%，滬鎳主力1801合約漲3.33%，滬鋁主力1710合約漲2.96%，滬銅主力1710合約漲2.76%。

五礦經(jīng)易期貨研究所有色金屬分析師羅友表示，鉛鋅價(jià)差的下修值得關(guān)注，鉛市最近再度迎來(lái)做多情緒。首先，鉛的基本面和鋅相近，也是處于庫(kù)存歷史低位，同時(shí)鉛精礦復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)，下游迎來(lái)需求旺季；其次，雖然鉛鋅精礦是伴隨礦，但鉛精礦的復(fù)產(chǎn)慢于鋅精礦，二季度全球鉛精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，而同期鋅精礦增長(zhǎng)7.9%，國(guó)內(nèi)受到環(huán)保限制鉛礦增速0.9%，而海外增速2.5%，也遠(yuǎn)低于鋅精礦復(fù)產(chǎn)速度；再次，環(huán)保政策趨嚴(yán)對(duì)鉛冶煉的影響遠(yuǎn)大于鋅冶煉，因此對(duì)鉛供應(yīng)端的傳導(dǎo)速度更快。

金屬銅是商品中的超人氣品種，金屬鋅創(chuàng)新高對(duì)市場(chǎng)的人氣提振明顯。平安期貨表示，有色金屬近期上漲，趨勢(shì)性較強(qiáng)，可理解為黑色系的熱點(diǎn)擴(kuò)散，仍有震蕩上行空間。環(huán)保督查升級(jí)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)工業(yè)品的廣泛炒作。關(guān)于金屬銅，第四批中央環(huán)保督查全面啟動(dòng)以及廢銅供給的下降將進(jìn)一步影響精煉銅供應(yīng)；關(guān)于金屬鋁，近期，新疆嘉潤(rùn)、東方希望、山東魏橋、山東信發(fā)等大廠陸續(xù)減產(chǎn)，具有很強(qiáng)的象征意義，預(yù)計(jì)違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停將在下半年接連落實(shí)，再疊加“2+26”采暖季環(huán)保限產(chǎn)，鋁的供應(yīng)有望明顯收縮。

季先飛稱，宏觀利好因素依然是持續(xù)推升有色金屬價(jià)格中長(zhǎng)期上漲的驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)回暖，美國(guó)、歐洲、中國(guó)以及其他新興經(jīng)濟(jì)體都已表現(xiàn)出不同程度的復(fù)蘇，利好有色金屬價(jià)格。

美元偏弱推動(dòng)有色上漲

僅僅1年半的時(shí)間，美元指數(shù)便完成牛熊轉(zhuǎn)換。自高點(diǎn)103.82點(diǎn)震蕩下行，于8月初最低下探至92.54點(diǎn)，創(chuàng)下了1年多新低。今年以來(lái)，文華商品指數(shù)累計(jì)上漲6.69%。若美元至年底價(jià)格徘徊于當(dāng)前價(jià)位，則將走出2003年以來(lái)最大年度跌幅。

季先飛認(rèn)為，整體來(lái)看，美元將維持偏弱走勢(shì)。當(dāng)前，美元主要表現(xiàn)對(duì)商品貨幣的調(diào)整，隨著跨境流動(dòng)資金大幅增長(zhǎng)，新興經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張加速，推動(dòng)了商品價(jià)格上漲和商品貨幣上漲，這將不斷對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)縮表的預(yù)期對(duì)匯率的影響，美元指數(shù)短期難回升，將繼續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行。

周三，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的公布打壓了市場(chǎng)情緒，美元指數(shù)下挫。

華泰期貨研究院宏觀貴金屬研究員徐聞?dòng)钫J(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期相對(duì)好于美國(guó)，歐元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。而且目前來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)特朗普新政落地困難，增加了經(jīng)濟(jì)下行壓力。與此同時(shí)，美國(guó)地區(qū)銀行，以及非美地區(qū)銀行美元貸款相對(duì)寬松，美元的流動(dòng)性寬松，因此，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注美元流動(dòng)性轉(zhuǎn)折的風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，美元弱勢(shì)短期可能會(huì)延續(xù)。

(關(guān)鍵字：有色金屬 美元走熊 金屬鋅 鋅精礦 精煉鋅)