盡管時間已經進入了9月份，但市場所期待的“金九銀十”行情并沒有如期到來，迎接大家的反而是螺紋鋼期貨價格的持續(xù)下跌。由于終端需求釋放有限，未來一段時間，螺紋鋼期貨價格或將維持弱勢。

首先，從供給端看，上周統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國8月份粗鋼產量為6627.66萬噸，同比增長12.83%，增幅創(chuàng)今年以來新高，日均產量為213.8萬噸，較7月份也有一定程度的回升；與此同時，中鋼協(xié)所公布的數(shù)據(jù)顯示，8月下旬粗鋼產量為211.92萬噸/天，與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)相差無幾，表明我國鋼鐵產量仍舊處于較高的水平。另外，據(jù)了解，6、7月份以來，由于鋼價的小幅回升， 使得鋼廠利潤水平得到了一定程度的改善，再加上市場對金九銀十行業(yè)的預期，鋼廠減產的意愿非常低，也最終導致較大的粗鋼供給壓力，這也進一步的驗證了我們之前對于粗鋼高產量成為未來常態(tài)的判斷。因此，供給的壓力仍將成為未來制約鋼價的重要因素。

其次，從需求端來看。1-8月份，房地產新屋開工面積累計同比增長4%，增幅較1-7月份回落4.4個百分點。若按照當月水平來看，8月份房屋新開工面積僅有1.5億平方米，同比減少20.14%，同時也是今年以來單月開工最少的月份。從8月份房地產市場的數(shù)據(jù)來看，從7月份開始的市場情緒的轉變更多的是心理上的較好預期，并沒有得到實體經濟的驗證。另外，從8月份水泥2.15億噸的產量來看，房地產市場并沒有完全好轉。除此之外，1-8月份房地產銷售面積累計同比上漲23.4%，為今年以來最低的增幅。所有的數(shù)據(jù)均顯示，盡管今年市場較去年有了一定程度的好轉，但做出市場已經完全反轉的結論仍舊為時尚早，并且未來一段時間中，房地產市場再出現(xiàn)2011年之前飛速發(fā)展的可能性已大大降低，因此房地產的低速增長或將成為市場的常態(tài)。

最后，從整個鋼鐵產業(yè)鏈的庫存來看。盡管目前螺紋鋼的社會庫存處于偏低的水平，但從上周開始，螺紋鋼社會庫存開始小幅回升至592.91萬噸，盡管目前已經進入了9月份，不過下游的需求情況并沒有如之前市場預期的那么好，廣州地區(qū)甚至創(chuàng)造了日成交3000噸的極低值。盡管終端需求不盡如人意，但中間需求情況在一定程度上推升了原材料的價格。在過去的兩個月中，鋼廠的焦炭庫存從10天增加至14天，焦煤庫存從17天增至19天，鐵礦石庫存更是從25天增加到了31天，也正是鋼廠的原材料補庫需求推升了原材料價格的上漲，但在經歷了一波補庫之后，目前鋼廠的原材料庫存已經回到了較正常的水平。據(jù)了解，鋼廠繼續(xù)大規(guī)模補庫的可能性也較小，因此，整個鋼鐵產業(yè)鏈的庫存壓力或將再次擾動鋼價的走勢。

綜上所述，螺紋鋼價格在過去兩個月中較強的表現(xiàn)更多的是由于中間環(huán)節(jié)補庫的需求，而并非真正的終端需求好轉；并且，在整個行業(yè)產能過剩的大背景下，供給向上的彈性要遠大于需求向上的彈性；另外，在這一過程中，庫存調整所帶來的鋼材價格的上漲持續(xù)時間和上漲高度也受到較大的制約，一旦后期需求釋放情況不及市場預期，供給壓力將再次顯現(xiàn)，并最終成為影響鋼材價格走勢的主導因素。
 

(關鍵字：螺紋鋼 期貨價格 粗鋼產量)