投資要點：

美國就業(yè)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，QE推遲的可能性增強，緊縮預(yù)期減弱；中美需求增速均超預(yù)期，歐元區(qū)也默默回到增長區(qū)間；進(jìn)入“金九銀十”后，已經(jīng)減弱的悲觀預(yù)期可能會在不斷增長的需求面前徹底改變，有色板塊可能出現(xiàn)普漲行情；如果有政策配合，工業(yè)金屬的表現(xiàn)將更為驚人。

主要內(nèi)容：

美國就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，QE縮減可能推遲：8月份美國失業(yè)率小幅下降0.1個百分點至7.3%，但失業(yè)率下降的主要原因是勞動參與率的下降。這個結(jié)果可能影響21日美聯(lián)儲議息會議的結(jié)果，QE縮減可能會因此推遲，資金面繼續(xù)維持寬松是大概率事件。

歐美經(jīng)濟(jì)不斷改善：美國8月PMI小幅上升0.3%個百分點，基本符合市場預(yù)期，新訂單指數(shù)大幅上升4.9個百分點，印證了經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)；8月歐洲PMI上升1個百分點至51，超出市場預(yù)期，連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間。

中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)：8月國內(nèi)PMI提高至51，環(huán)比提高0.7，淡季表現(xiàn)出較強回升態(tài)勢，略超市場預(yù)期。7月國內(nèi)工業(yè)增加值累計同比9.4%，環(huán)比上升0.8個百分點，基本符合市場預(yù)期。我們認(rèn)為，隨著“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季來臨，供需面會持續(xù)好轉(zhuǎn)。8月CPI及流動性均處于可控范圍內(nèi)，短期內(nèi)資金面出現(xiàn)大幅變化的可能性不高。

房地產(chǎn)引領(lǐng)需求上升：7月中美的新屋開工分別上升8.4%和20.92%，其他需求也有所上升，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，8月需求可能好于7月，在金九銀十達(dá)到高點；8月基本金屬庫存在高速增長的需求影響下均有部分下降，預(yù)計9、10月份會再次出現(xiàn)下降的情況。

金屬價格普漲：敘利亞局勢突變，市場避險情緒加強，8月貴金屬出現(xiàn)一定漲幅；在需求提高的影響下，8月基本金屬和小金屬價格出現(xiàn)一定漲幅，金九銀十再次上漲的可能性較高；在稀土整頓的影響下，稀土價格再次上漲，預(yù)計9月仍會有一定漲幅。

投資邏輯及推薦股票：我們認(rèn)為，9月有色會迎來普漲的局面，銅的表現(xiàn)可能更為搶眼，首推行業(yè)龍頭江西銅業(yè)(600362)；工業(yè)屬性強的鉛鋅和鉬可能都會有所表現(xiàn)，推薦中金嶺南(000060)和金鉬股份(601958)。

印尼自8月30日起實施的新交易規(guī)則要求所有國內(nèi)錫出口商在出口都應(yīng)在國內(nèi)交易所完成交易。目前僅有印尼商品及衍生品交易所(ICDX)可以進(jìn)行錫的交割，該交易所僅擁有包括5家錫生產(chǎn)商在內(nèi)的12家會員。印尼每年出口超過世界出口總量40%的錫，大多數(shù)的生產(chǎn)及購買企業(yè)都不是會員，短期內(nèi)供給的缺口難以彌補，錫價繼續(xù)漲價是大概率事件。短期內(nèi)推薦錫業(yè)股份(000960)。
 

(關(guān)鍵字：有色板塊 工業(yè)金屬 金屬價格)