四月化工市場受地緣沖突沖擊，乙二醇作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈核心原料強(qiáng)勢拉漲，主力合約漲停、現(xiàn)貨創(chuàng)年內(nèi)新高。本輪上漲由全球供應(yīng)重構(gòu)、地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵、國內(nèi)供應(yīng)收緊共同驅(qū)動(dòng)，市場定價(jià)轉(zhuǎn)向“地緣溢價(jià)+供應(yīng)收縮”邏輯。

盤面與現(xiàn)貨：全線暴漲，創(chuàng)年內(nèi)新高，今日乙二醇期貨領(lǐng)漲、現(xiàn)貨跟漲、基差走強(qiáng)，價(jià)格突破震蕩區(qū)間。

期貨市場：乙二醇主連報(bào)5745元/噸，漲236元，漲幅4.25%；昨日主力合約漲停（漲幅10.99%），最高5814元/噸，成交54.1萬手，多頭情緒濃厚

現(xiàn)貨市場：華東現(xiàn)貨5710元/噸，貿(mào)易商挺價(jià)惜售，現(xiàn)貨偏緊，剛需接貨意愿提升。

核心驅(qū)動(dòng)：地緣沖突引發(fā)全球供應(yīng)危機(jī) 中東石化設(shè)施遇襲是本輪暴漲核心導(dǎo)火索，全球乙二醇供應(yīng)端受實(shí)質(zhì)性沖擊。以色列空襲伊朗南部石化設(shè)施，致其85%石化出口能力受損；沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)爆炸（全球重要石化基地，乙二醇產(chǎn)能580萬噸），兩套裝置停車。中東占全球乙二醇產(chǎn)能19%，我國65%進(jìn)口來自中東（沙特占55%），供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。東南亞、東亞多家企業(yè)宣布不可抗力、裝置降負(fù)，亞洲檢修損失量擴(kuò)大。

國內(nèi)供應(yīng)同步收緊：華東乙烯法企業(yè)開工下滑，浙石化負(fù)荷走低；陜西一套60萬噸裝置計(jì)劃4月15日檢修20天，國內(nèi)供給進(jìn)一步縮減。

供需格局：去庫延續(xù)，進(jìn)口預(yù)期大幅下滑 供應(yīng)收縮疊加港口去庫，乙二醇供需轉(zhuǎn)向偏緊，進(jìn)口下滑預(yù)期強(qiáng)化多頭信心。

庫存：華東主港MEG庫存93.5萬噸，環(huán)比降1.8萬噸，去庫態(tài)勢明確，后續(xù)進(jìn)口減少將擴(kuò)大去庫幅度。

進(jìn)口：中東出口受阻，4月進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅縮減；2月進(jìn)口已環(huán)比降5.31%，補(bǔ)給通道收緊。

需求：聚酯負(fù)荷穩(wěn)中略降，減產(chǎn)延至4月底，織造開工下滑、聚酯庫存微升，但整體庫存去化良好，剛需補(bǔ)庫預(yù)期形成底部支撐。

成本與政策：雙重支撐，行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 成本抬升+政策調(diào)控，夯實(shí)乙二醇價(jià)格底部，推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)升級。成本：國際油價(jià)受地緣影響走高，美油破百、布油逼近120美元/桶，乙烯法成本壓力上升；煤制乙二醇暫處虧損，但油價(jià)走高后成本優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。

政策：2026年嚴(yán)控煤制乙二醇新建，推動(dòng)落后產(chǎn)能改造/淘汰（預(yù)計(jì)出清15%-20%）；歐盟碳壁壘倒逼低碳轉(zhuǎn)型，年內(nèi)新增220萬噸乙烯法產(chǎn)能，行業(yè)集中度提升。

后市預(yù)測：短期偏強(qiáng)，關(guān)注三大變量 短期乙二醇維持偏強(qiáng)運(yùn)行，需警惕三大變量帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)： 1. 地緣局勢：沖突擴(kuò)大則溢價(jià)延續(xù)，局勢緩和或引發(fā)情緒修復(fù)回調(diào)。2. 裝置與進(jìn)口：中東裝置修復(fù)、國內(nèi)開工及4月到港數(shù)據(jù)，將影響供需邊際變化。3. 下游需求：聚酯開工、終端補(bǔ)庫節(jié)奏若不及預(yù)期，或形成負(fù)反饋壓制。

長期看，國內(nèi)落后產(chǎn)能出清、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)口依存度降至25%-30%；全球貿(mào)易路徑復(fù)雜化，行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。

(關(guān)鍵字：乙二醇 暴漲背后)