12月13日，是鋼鐵黑色金屬系列期貨價(jià)格暴漲的一天!主力合約：熱卷期貨收盤3470，收漲4.20%；螺紋鋼期貨收盤3419，收漲2.09%。同期滬深股市“大基建”板塊迎來(lái)漲停潮，滬指收漲1.20%。
    在冬季需求偏低、市場(chǎng)價(jià)格從8月份的高點(diǎn)一路下滑至今的大背景下，出現(xiàn)如此振奮鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)行情的結(jié)果，為何？今后又向何處去？從如下三點(diǎn)，做一個(gè)整體解讀、判斷：一、“反彈行情”大勢(shì)早已開(kāi)始；二、今日大幅上漲的刺激因素；三、今冬明春行情的基本判斷。
    一、“反彈行情”大勢(shì)早已開(kāi)始
    1、行情超跌
    剛剛過(guò)去的11月27日，唐山鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格跌至3040元/噸。比當(dāng)時(shí)的民企成本線低了200元左右，比國(guó)企成本線低了400元左右。沒(méi)想到，預(yù)感不幸成真，上游鋼廠在躺著賺錢的美夢(mèng)中，利潤(rùn)被“一擼到底”了。在這里我們不再重述，為什么會(huì)出現(xiàn)這一結(jié)果。只說(shuō)，在這種結(jié)果下，全體鋼鐵行業(yè)的從業(yè)者最關(guān)心的，尤其是那些決策關(guān)鍵人關(guān)心的，已經(jīng)成為行情“什么時(shí)候”了。——醞釀反彈的市場(chǎng)氛圍已經(jīng)在累計(jì)。
    2、超跌之后的“多單”提前入場(chǎng)
    其實(shí)11月份中央、各地已經(jīng)密集出臺(tái)了不少的保經(jīng)濟(jì)、刺激流動(dòng)性、支持民營(yíng)企業(yè)的政策、措施，有的已經(jīng)開(kāi)始了積極行動(dòng)。所以早在11月27日行情“大底”出現(xiàn)之前，多空雙方已經(jīng)在螺紋鋼主力合約3500元點(diǎn)位上爭(zhēng)奪了7、8個(gè)工作日。這個(gè)點(diǎn)位也是很多鋼廠成本線的區(qū)間。
    3、現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存低
    由于有了17-18冬季，“冬儲(chǔ)”庫(kù)存爆倉(cāng)、價(jià)格一路下滑、貿(mào)易商虧損慘痛的教訓(xùn)。自今年9、10月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始提前規(guī)避行情風(fēng)險(xiǎn)，提前利用當(dāng)時(shí)的相對(duì)旺盛的需求，把庫(kù)存減低下來(lái)。再加上10-11月份的行情一路下滑，同時(shí)又臨近冬季，流通市場(chǎng)更是極盡所能的減低庫(kù)存。
    4、密集刺激政策出臺(tái)
    為了應(yīng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的倒閉潮、解決市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，早在10月份開(kāi)始，中央和地方就已經(jīng)開(kāi)始密集“喊話”，并且中央、地方財(cái)政、央行等等一系列的機(jī)關(guān)都出了一系列的措施來(lái)托底，這里我就不再一一列舉。
    一個(gè)最明顯的對(duì)比就是，10月份的時(shí)候，大量的鋼鐵加工、流通企業(yè)還在為聯(lián)保聯(lián)貸、貸款利息的歸還發(fā)愁；到了11月下半月，已經(jīng)有地方銀行開(kāi)始找鋼貿(mào)企業(yè)放出年化利率3.9%的貸款。
    9、10月份的時(shí)候，工地還在為工程款發(fā)愁；因?yàn)橘d賬逾期過(guò)多，卷款跑路的也越來(lái)越多。但是到了11月下半月，已經(jīng)有基層政府人員，開(kāi)始催著工地開(kāi)工了，“要什么給什么”。甚至越來(lái)越多的國(guó)企單位，居然開(kāi)始通過(guò)我們蘭格尋找能夠春節(jié)期間供貨的貿(mào)易上了。
    5、中美兩國(guó)元首G20見(jiàn)面“收兵”，成為“大底”出現(xiàn)的契機(jī)
    如上四點(diǎn)所述，僅僅是轉(zhuǎn)折到來(lái)之前的“利好”累積，真正的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在中美兩國(guó)首腦G20見(jiàn)面會(huì)上，達(dá)成貿(mào)易戰(zhàn)“收兵”意向。這對(duì)全球資本市場(chǎng)、尤其是整體中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的利好。一下子成為了在行情下跌過(guò)程中，讓所有不斷累積的“利好”因素，一下釋放出來(lái)的最大誘因，也鑄就了這波行情下跌的“大底”。
    二、今日大幅上漲的刺激因素
    1、 “孟晚舟事件”的階段性勝利(至少目前看)
    在11月底12月初，市場(chǎng)快速反彈之后，加工廠、貿(mào)易商、終端需求，或多或少都存在觀望心態(tài)。畢竟行情一路下跌至今，(當(dāng)初誰(shuí)能想到市場(chǎng)會(huì)把那么高的鋼廠利潤(rùn)“一擼到底”？)市場(chǎng)從業(yè)者誰(shuí)也無(wú)法就此判斷，長(zhǎng)達(dá)近4個(gè)月的快速下跌“就這么結(jié)束了”。價(jià)格的短期快速反彈，讓采購(gòu)方一下子沒(méi)法適應(yīng)，也就是業(yè)界常說(shuō)的“需求沒(méi)有跟上”。
    這時(shí)候又突然出現(xiàn)了“孟晚舟事件”，讓本來(lái)剛剛恢復(fù)的市場(chǎng)信心，再次受到打擊。兩個(gè)因素跌價(jià)，行情必可避免的出現(xiàn)了反復(fù)。
    但是隨著孟晚舟成功保釋，加拿大兩名“人員”被國(guó)安局逮捕，美國(guó)拿加拿大“當(dāng)槍使”自己躲著不見(jiàn)人；這件事從現(xiàn)階段來(lái)看，已經(jīng)取得了階段性勝利。同時(shí)，也給資本市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)烈的信心，這件事沒(méi)有給中美“貿(mào)易戰(zhàn)休兵”的大局帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。
    2、 11月份的各項(xiàng)利好數(shù)據(jù)紛紛出臺(tái)，相關(guān)政策也持續(xù)跟進(jìn)(動(dòng)真格的了)
    進(jìn)入12月中旬，11月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛出臺(tái)。隨著前一段時(shí)間，中央、財(cái)政部、央行、發(fā)改委、地方財(cái)政一系列政策的實(shí)施，近期公布的數(shù)據(jù)給市場(chǎng)注入了強(qiáng)大的信心。
    例如：11月人民幣貸款增加1.25萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)79%；當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模存量為1.52萬(wàn)億元，環(huán)比多增1.09倍。最直接的客觀證明，市場(chǎng)在回暖。
    政策上：國(guó)家發(fā)展改革委日前印發(fā)《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資 進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》，一下子為國(guó)企和優(yōu)質(zhì)民企帶來(lái)新的融資渠道。
    消息稱：國(guó)家發(fā)改委、交通部等部委正在編制長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要、長(zhǎng)江三角洲區(qū)域交通一體化發(fā)展相關(guān)規(guī)劃、粵港澳大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通專項(xiàng)規(guī)劃等。河北、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東等地也紛紛籌劃出臺(tái)一系列對(duì)接規(guī)劃和政策。京津冀暨雄安新區(qū)交通建設(shè)工程、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊建設(shè)工程等多個(gè)重大工程加速推進(jìn)。這可是以“萬(wàn)億”計(jì)量的投資規(guī)模。中國(guó)一向以“基建狂魔”著稱于世，也難怪今天(12月13日)“基建股”紛紛漲停，也難怪鋼鐵期貨“大幅上漲”了!
    3、 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議(利好提前釋放)
    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，市場(chǎng)多方評(píng)論認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“實(shí)質(zhì)性”下滑的局面，中央必定會(huì)出臺(tái)更多“實(shí)質(zhì)性”的舉措，來(lái)保證2019年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在當(dāng)今國(guó)際“貿(mào)易保護(hù)主義”強(qiáng)勢(shì)抬頭的大背景下，保住內(nèi)生經(jīng)濟(jì)，必將成為國(guó)際談判桌上最有利的籌碼。“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”這“六穩(wěn)”，歸結(jié)起來(lái)，就是“穩(wěn)增長(zhǎng)”。眾多金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，此次經(jīng)濟(jì)會(huì)議將會(huì)有更強(qiáng)有力的政策釋放。
    在“壓制金融投機(jī)”、“擺脫房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的裹挾”、“電商經(jīng)濟(jì)大潮漸退”、“新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還未成規(guī)模”的種種客觀條件下，施展“基建狂魔”的本色，把各個(gè)“地區(qū)性經(jīng)濟(jì)生態(tài)”織就成“全國(guó)性經(jīng)濟(jì)生態(tài)”的大網(wǎng)，釋放出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新活力，將有極大的可能成為2019年托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重中之重。
    4、 環(huán)保限產(chǎn)又開(kāi)始“加碼”了(這回不一樣) 
   國(guó)內(nèi)眾多鋼鐵集中區(qū)域又將開(kāi)始陸續(xù)限產(chǎn)、停產(chǎn)。只是從12月13日，邯鄲、唐山、徐州等地已經(jīng)開(kāi)始了切實(shí)落地的限產(chǎn)、停產(chǎn)舉措。
    這次的力度不比以往。一方面年關(guān)將至，為了順利完成2018年空氣質(zhì)量考核，各地方政府都加大了環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)力度。另一方面，鋼廠在虧損狀態(tài)下，也樂(lè)得停產(chǎn)檢修。兩股力量合在一起，必將實(shí)質(zhì)性減低今冬的鋼材供給，對(duì)鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性利好。
    三、今冬明春行情的基本判斷
    基本判斷：穩(wěn)步上漲，中間伴隨著短暫的小幅調(diào)整。
    1、 資本市場(chǎng)對(duì)明年上半年需求回暖的預(yù)期已經(jīng)基本形成
    上半年需求回暖預(yù)期的行程，是有強(qiáng)有力的支撐的。這中間包括了：信貸刺激、釋放債權(quán)的流動(dòng)性刺激、減稅刺激、基建投資刺激，等等眾多調(diào)控政策的“實(shí)質(zhì)落地”。
    如今，北方地區(qū)在冬天，甚至是“春節(jié)”都爆出越來(lái)越多的工地要繼續(xù)施工的消息。相信很多鋼鐵從業(yè)者也會(huì)從身邊感受到。而這僅僅只是開(kāi)始。
    2、 鋼廠減產(chǎn)減低今冬庫(kù)存壓力
    前文已經(jīng)對(duì)鋼廠的環(huán)保限產(chǎn)、減產(chǎn)有所提及，此處不再贅述，鋼廠已經(jīng)開(kāi)始“實(shí)質(zhì)性”減產(chǎn)了。與往年不同的是，往年鋼廠的減產(chǎn)只有“環(huán)保”一個(gè)推動(dòng)力，鋼廠有強(qiáng)烈的欲望復(fù)產(chǎn)，甚至多加廢鋼。今年“環(huán)保”“成本”兩個(gè)推動(dòng)力，本來(lái)就賠錢，加廢鋼成本更高，所以實(shí)際減產(chǎn)的產(chǎn)量將非常明顯。這將實(shí)際減少今冬的冬儲(chǔ)壓力，將不會(huì)出現(xiàn)去年各地庫(kù)存“爆倉(cāng)”的局面。
    3、 “避險(xiǎn)心態(tài)”倒逼行情上漲
    連續(xù)3年春節(jié)后的行情下跌，已經(jīng)讓流通市場(chǎng)“談虎色變”。即便近期行情反彈，即便種種樂(lè)觀的預(yù)測(cè)出現(xiàn)，有前車之鑒，誰(shuí)敢拿真金白銀賭明天。在近期與眾多鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的溝通過(guò)程中，減低庫(kù)存、“等等看”的心態(tài)，也是相當(dāng)普遍。
    行情漲了又不確定能不能持續(xù)、降了更不敢提貨。等待之中，行情就會(huì)一步一步漲上來(lái)。2016年、2017年下半年的行情就是這么走過(guò)來(lái)的。
    所以，基本判斷就是：現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)壓力大，但是利好越來(lái)越多；可是鋼鐵流通市場(chǎng)的心態(tài)又相當(dāng)謹(jǐn)慎。越是如此，整體庫(kù)存越無(wú)法累計(jì)(年同比)。即便明年春節(jié)后需求越來(lái)越好，市場(chǎng)心態(tài)大幅轉(zhuǎn)好，庫(kù)存累積也跟不上需求增速。綜合因素判斷，2019年上半年的行情，將在“長(zhǎng)周期上漲、短周期回調(diào)”的步調(diào)中走過(guò)。

(關(guān)鍵字：鋼材 鋼材價(jià)格)