新能源汽車板塊真正開始走進(jìn)投資者視野基本是從2015年開始的，經(jīng)歷過近5年板塊研究或者投資經(jīng)驗的投資者往往會有以下的感受：第一，板塊波動大、真正賺錢難；第二，看著需求不錯但業(yè)績兌現(xiàn)難；第三，估值高不敢買。
　　筆者認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展初期主要以政策推動為主，但行業(yè)政策有時會出現(xiàn)難以預(yù)料的變化，從而導(dǎo)致投資者對銷量預(yù)期的大幅變化。2015年-2017年高補貼階段，基本車子造出來拿到補貼就能賺錢。2018年-2019年補貼大幅退坡，造成產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤大幅受到擠壓，股價的表現(xiàn)自然也不會太好。不過這個板塊有個明顯特點，即每年都有一波不小的行情，這主要是由于投資者的樂觀預(yù)期，配合階段性的銷量較好引發(fā)的，但由于整體業(yè)績變化的高波動性，行情的持續(xù)性往往較差，造成經(jīng)常性的過山車行情。
　　為什么業(yè)績往往會低于預(yù)期，筆者認(rèn)為，除了前幾年補貼大幅退坡的行業(yè)性因素外，這個行業(yè)不少環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘較低，競爭激烈、下游客戶議價能力強(qiáng)，導(dǎo)致了業(yè)績難以兌現(xiàn)。建議投資者要對這個行業(yè)有清晰的定位，就是行業(yè)的長期銷量潛力很大，但一定要仔細(xì)篩選競爭格局好、產(chǎn)品壁壘較高的細(xì)分環(huán)節(jié)。涉及到新能源汽車業(yè)務(wù)的A股標(biāo)的，預(yù)計能有上百只個股，但在筆者個人看來，公司真正具有核心競爭力、競爭格局較好、能夠走向全球的標(biāo)的數(shù)量是非常有限的。如果以長期視角來看，只有這些少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司，才能充分享受行業(yè)紅利，并且能在激烈競爭中脫穎而出。
　　造成估值較高的主要原因，筆者認(rèn)為，是市場對新能源汽車長期發(fā)展?jié)摿�巨大的一致預(yù)期帶來的，目前全球新能源汽車的滲透率都還在個位數(shù)，隨著成本的下降、技術(shù)成熟、標(biāo)桿性車型的推出，未來滲透率的提升空間的確是巨大的。那么這個行業(yè)勢必會誕生數(shù)個新的巨頭公司，好比智能手機(jī)浪潮帶來了整個產(chǎn)業(yè)鏈10年以上的繁榮。所以對這個板塊的高估值可以提高容忍度。從買入時機(jī)來講，別人恐懼時我貪婪，也許是投資新能源汽車的最佳策略，即在板塊大幅回調(diào)時，要多一些對產(chǎn)業(yè)的信念和勇氣。因為這個產(chǎn)業(yè)是各個汽車制造業(yè)大國非常重視的未來方向，又在發(fā)展初期，一般行業(yè)低迷的時間不會持續(xù)太久。
　　對于行業(yè)未來前景的判斷，筆者持相對樂觀的態(tài)度。隨著優(yōu)質(zhì)車型的推出和消費者對新能源汽車的接受度不斷提高，國內(nèi)的銷量預(yù)計會逐步提升�？傮w來看，未來新能源汽車的發(fā)展將逐步正�；�，波動率會相對降低。
　　從競爭格局出發(fā)，本著雞蛋中挑骨頭的精神，筆者認(rèn)為幾個細(xì)分領(lǐng)域值得重視：
　　首先是電池環(huán)節(jié)，作為零部件市場空間最大的細(xì)分領(lǐng)域，競爭格局相對清晰，憑借著成本優(yōu)勢和服務(wù)響應(yīng)優(yōu)勢，相信未來全球電池頭部企業(yè)中，一定會有中國企業(yè)的身影。
　　其次是熱管理環(huán)節(jié)。新能源汽車由于多了電池環(huán)節(jié)，制熱方式變化等原因，熱管理的單車價值量大幅提升。令人欣喜的是，國內(nèi)的部分頭部企業(yè)，憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量和客戶服務(wù)優(yōu)勢，快速切入了國際主流車企供應(yīng)鏈。而且由于熱管理部件行業(yè)對系統(tǒng)設(shè)計、部件制造門檻要求相對較高，國內(nèi)競爭對手有限，形成了較好的競爭格局。
　　最后是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。其效應(yīng)可以參照蘋果產(chǎn)業(yè)鏈對于國內(nèi)電子公司的拉動效應(yīng)。但這部分需要注意同樣的問題，就是要選取競爭格局較優(yōu)的，與客戶配套有望持續(xù)延伸的環(huán)節(jié)。作為實力超強(qiáng)的客戶，特斯拉同樣具備很強(qiáng)的議價能力，所以要注意選取單車配套額能夠有持續(xù)提升潛力、競爭格局相對較好的公司。
　　新能源汽車龍頭企業(yè)的市值近期超越了全球最大的傳統(tǒng)車企，這也許很瘋狂，但有可能代表了一個時代的更迭，就像2007年蘋果市值超過諾基亞一般。在新能源化的大浪潮中，中國企業(yè)憑借著高性價比的產(chǎn)品，快速的客戶響應(yīng)理念，積極的產(chǎn)能擴(kuò)充配套能力，勢必會誕生一些成長性突出的優(yōu)質(zhì)公司，這需要我們花精力去將其挑選出來，從而獲得豐厚的回報。
 

(關(guān)鍵字：樂觀看待新能源汽車板塊 深耕產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分行業(yè))