經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析：漲勢(shì)乏力  

日前歐盟委員會(huì)日前下調(diào)了對(duì)2013年歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。受歐債危機(jī)和財(cái)政緊縮政策的影響，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)萎縮0.3%，歐盟27國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.1%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不及此前預(yù)期。前期在多國(guó)央行寬松加碼的情況下，歐元區(qū)仍保持了相對(duì)的穩(wěn)定，但現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期，歐元區(qū)有進(jìn)一步寬松的可能。而歐元區(qū)1月份通脹率降至2%，也為寬松提供了條件。

美國(guó)股市2季度將在歷史新高點(diǎn)位附近的高起點(diǎn)開盤，在經(jīng)過外部消息沖擊的洗禮后，標(biāo)普500指數(shù)周四(3月28日)收創(chuàng)1569點(diǎn)的新高，股指在縮短的交易周內(nèi)收漲0.8%，1季度累計(jì)升幅達(dá)10%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也表現(xiàn)卓著，指數(shù)收?qǐng)?bào)14578點(diǎn)的紀(jì)錄高位，季度升幅為11.2%，為1998年來漲幅最大的1季度行情。納斯達(dá)克指數(shù)則漲8.2%，至3267點(diǎn)。盡管如此，不少策略師依然看好股市的長(zhǎng)期前景，看高標(biāo)普500指數(shù)至1600點(diǎn)一線甚至更高，并預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)和股市會(huì)在下半年進(jìn)一步改善。

最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過了去年底較快的恢復(fù)性增長(zhǎng)之后，有轉(zhuǎn)穩(wěn)的跡象。不過前期適逢春節(jié)，季節(jié)因素的影響也較大，節(jié)后走勢(shì)仍需觀察。目前兩會(huì)正在召開，匯合多方觀點(diǎn)認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策將繼續(xù)維穩(wěn)，而在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯回升的情況下，當(dāng)前貨幣政策收緊概率并不大。海外方面，主要經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，礙于經(jīng)濟(jì)乏力，今年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易可能并不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)我國(guó)3月固定資產(chǎn)投資增速為21.5%。前兩個(gè)月固定資產(chǎn)投資在基建投資、房地產(chǎn)投資和資金來源的支撐下顯著上升。但是,考慮到一方面新開工情況并不樂觀,數(shù)據(jù)與實(shí)際觀察存在較大偏差;另一方面,2月新增信貸迅速回落至6200億左右,“國(guó)五條”各地細(xì)則尚未公布,對(duì)房地產(chǎn)投資影響還不明了,以上情況都會(huì)施壓3月投資增速。綜上,預(yù)計(jì)3月投資增速大致與前兩個(gè)月持平。

原材料市場(chǎng)回顧及瞻望

鎳價(jià)盤整態(tài)勢(shì)

LME期鎳價(jià)格走勢(shì)在整個(gè)三月份呈現(xiàn)較明顯震蕩走勢(shì)。其在二月份深跌震蕩的基礎(chǔ)上扭轉(zhuǎn)形勢(shì)。但由于上漲乏力，呈現(xiàn)幾次明顯震蕩。三月初開始上揚(yáng)走勢(shì)，至三月中旬達(dá)到高點(diǎn)，而后走跌，月末反復(fù)。從結(jié)算價(jià)格來看，月初仍在低位16600美元/噸徘徊，月內(nèi)最低價(jià)出現(xiàn)在月度中旬為16535美元/噸，最高價(jià)為17225美元/噸。

本周由于倫敦金屬交易所鎳價(jià)下跌加之不銹鋼需求疲軟，歐洲主要不銹鋼生產(chǎn)廠家阿賽里諾克斯、艾普倫、奧托昆普和特爾尼等鋼廠均下調(diào)4月份300系不銹鋼合金附加費(fèi)。2013年2月中國(guó)進(jìn)口精煉鎳及合金總量1.3119萬噸，同比增7.85%；1-2月累計(jì)進(jìn)口總量3.4947萬噸，同比增加40.12%。中國(guó)2月鎳礦進(jìn)口總量為386萬噸，同比增加15.77%，環(huán)比減少109萬噸，同比增49萬噸。在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和鎳產(chǎn)量的雙重作用下，LME期鎳報(bào)價(jià)在整個(gè)三月份走勢(shì)呈現(xiàn)穩(wěn)中震蕩趨勢(shì)。

 受國(guó)際期鎳的影響，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)同樣在平穩(wěn)基礎(chǔ)上盤整。其中長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)格從上月末119000元/噸，到本月末117600美元/噸，累積跌幅較小為1400元/噸。同樣，金川1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過幾輪調(diào)整，累積跌幅不大。由上月末118000元/噸，月末至117000元/噸，累積跌1000元/噸。

高碳鉻鐵價(jià)格走低

本月高碳鉻鐵價(jià)格在上個(gè)月基礎(chǔ)上窄幅調(diào)整，總體累積下浮。上月末7700元/噸本月底為7500元/噸。跌200元/噸。受到大宗商品價(jià)格低迷態(tài)勢(shì)影響，鐵合金本月整體走勢(shì)仍偏弱。其中高碳鉻鐵在上個(gè)月平穩(wěn)走勢(shì)基礎(chǔ)上窄幅走跌。與國(guó)內(nèi)高碳鉻鐵行情相比，南非鉻鐵供應(yīng)商與歐洲不銹鋼廠達(dá)成2季度歐洲爐料鉻鐵合同價(jià)為1.27美元/磅，較1季度上漲14.5美分/磅。歐洲現(xiàn)貨高碳鉻鐵價(jià)格從今年初的0.97-1.01美元/磅漲至1.02-1.06美元/磅。

電解錳窄幅下行

本月電解錳走勢(shì)反復(fù)震蕩，累積走跌。從上月末13800元/噸一度上揚(yáng)到13900元/噸，而月度中旬又開始下滑，最低點(diǎn)在下旬初附近，為13350元/噸，而后上揚(yáng)，至月末報(bào)價(jià)恢復(fù)到13600元/噸。同上月末比較累積走跌200元/噸。

同高碳鉻鐵一樣，本月電解錳價(jià)格的調(diào)整區(qū)間并不大。但有別于前幾月，本月電解錳報(bào)價(jià)調(diào)整較頻繁。而總體在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷調(diào)整中也呈現(xiàn)滑坡趨勢(shì)，一改春節(jié)前后平穩(wěn)上揚(yáng)走勢(shì)。而筆者也了解到目前電解錳市場(chǎng)比較穩(wěn)定，廠家雖有意提高報(bào)價(jià)，但下游采購(gòu)方仍難以接受高價(jià)貨源，近期電解錳價(jià)格上漲困難。

不銹鋼市場(chǎng)形勢(shì)分析

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中盤整

國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格三月價(jià)格整體以盤整態(tài)勢(shì)為主。其中不銹鋼300系產(chǎn)品跌幅較大。無錫市場(chǎng)張浦304/2B平板價(jià)格從上月末16900元/噸到本月底16700元/噸，累積跌200元/噸。同時(shí)佛山市場(chǎng)上張浦304/2B冷軋卷板從月初18400元/噸至18500元/噸，累積漲100元/噸。由此可見，本月300系不銹鋼產(chǎn)品走勢(shì)受期鎳原材料走穩(wěn)影響調(diào)漲幅度較大。

200系不銹鋼品種方面，由于受電解錳走勢(shì)影響報(bào)價(jià)多平穩(wěn)。無錫201聯(lián)眾2.0mm卷價(jià)從上月末11000元/噸到月底10700元/噸，跌300元/噸。佛山市場(chǎng)201聯(lián)眾2.0mm報(bào)價(jià)維持在10900元/噸，較為平穩(wěn)。

本月國(guó)內(nèi)不銹鋼400系同樣走勢(shì)平穩(wěn)。其中，佛山市場(chǎng)430冷軋價(jià)格寶新2.0mm月初報(bào)價(jià)在10300元/噸，月末同樣維持在10300元/噸，無漲跌。無錫市場(chǎng)報(bào)價(jià)上月末報(bào)價(jià)10300元/噸至本月末10300元/噸，未有變動(dòng)。

四月不銹鋼市場(chǎng)穩(wěn)中窄幅調(diào)整

考慮到以美國(guó)為主導(dǎo)的外圍需求在明確改善,而國(guó)內(nèi)從經(jīng)濟(jì)層面而言制約政策進(jìn)一步收緊的因素,比如通脹問題,暫時(shí)還未全面呈現(xiàn),因此短期內(nèi)自去年三季度以來的弱復(fù)蘇趨勢(shì)仍將延續(xù)。未來則需要進(jìn)一步觀察政策的主導(dǎo)方向。

劇有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，3月我國(guó)工業(yè)增加值同比增速為10.1%，較1-2月累計(jì)增速有所回升。前兩月工業(yè)增速偏低主要受需求和預(yù)期變化的影響。目前看，中游銷售數(shù)據(jù)仍沒有明顯的改善趨勢(shì),但另一方面根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),3月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升2.48%,粗鋼日產(chǎn)量再次創(chuàng)出歷史新高,而發(fā)電量等數(shù)近期也有所好轉(zhuǎn)。綜上,我們認(rèn)為3月工業(yè)增速將略有好轉(zhuǎn),大致在10.1%左右。

由此可見目前弱勢(shì)復(fù)蘇的走勢(shì)將延續(xù)。國(guó)內(nèi)外一致強(qiáng)調(diào)量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但實(shí)際方向仍未明確。因此其對(duì)國(guó)內(nèi)需求的刺激也并不會(huì)立竿見影。筆者預(yù)計(jì)，由于大宗商品的盤整周期還在延續(xù)，未來一月內(nèi)或?qū)㈦y形成一波較強(qiáng)的推漲行情，因此上期鎳走勢(shì)穩(wěn)中調(diào)整或?qū)⒗^續(xù)。同時(shí)由于倉(cāng)儲(chǔ)和產(chǎn)量的雙重考驗(yàn)，其潛在跌幅的危機(jī)也同時(shí)共存。這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)的不平穩(wěn)，以及不銹鋼市場(chǎng)的弱勢(shì)震蕩。由于目前國(guó)際鋼廠下調(diào)合金附加費(fèi)，也造成國(guó)內(nèi)流通鋼材的成本壓力，未來或?qū)⑵仁箛?guó)內(nèi)鋼廠效仿降價(jià)，對(duì)于國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)而言難以支撐價(jià)格上揚(yáng)。因此預(yù)計(jì)四月份我國(guó)不銹鋼市場(chǎng)將穩(wěn)中窄幅調(diào)整。（中華商務(wù)網(wǎng)  高姍）

(關(guān)鍵字：不銹鋼 期鎳 高碳鉻鐵 電解錳 300系 200系 400系)