宏觀經(jīng)濟(jì)方向已定

美國方面，關(guān)注12月中旬召開的今年最后一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。預(yù)計(jì)今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)退出QE。

國內(nèi)方面，十八屆三中全會(huì)順利召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)。其核心問題是如何處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用。雖然在會(huì)后公布的《決定》中沒有明確提到有色金屬行業(yè)，但是其中多次涉及健全城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機(jī)制、對(duì)環(huán)境保護(hù)的強(qiáng)調(diào)，都有可能在未來的政策細(xì)則中影響有色金屬的產(chǎn)業(yè)政策。此外，對(duì)完善金融市場(chǎng)體系、以及擴(kuò)大內(nèi)陸沿邊開放等決定會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)以及其他衍生品市場(chǎng)起到一定的促進(jìn)作用。今年年末，全球經(jīng)濟(jì)或難出現(xiàn)較大幅度的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但依然會(huì)影響有色金屬價(jià)格波動(dòng)的節(jié)奏。

旺季逐漸結(jié)束，基本面趨穩(wěn)

隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，鋅市逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季。10月份，我國精鋅產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步回升，在同比增加的同時(shí)，相對(duì)于2011年同期也出現(xiàn)了小幅增產(chǎn)。由此可見，我國精鋅產(chǎn)量已經(jīng)走出去年減產(chǎn)的陰影，雖然復(fù)蘇步伐較慢，但是進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)步增長的過程。10月中下旬，鋅價(jià)主力合約基本處于15000元/噸上方，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水逐步收窄，一度達(dá)到平水甚至小幅貼水。因此，冶煉廠普遍出貨意愿較高。冶煉廠的開工率也較前期有所上升，維持在今年較高的水平。此外，部分冶煉廠為了在年底完成今年的生產(chǎn)計(jì)劃，也在淡季結(jié)束前加緊生產(chǎn)，促進(jìn)了產(chǎn)量的增加。

四季度基本面將趨于平淡，鋅市恐將維持供給過剩的弱勢(shì)局面。10月份，鍍鋅層板產(chǎn)量出現(xiàn)部分增長，但是依然表現(xiàn)為旺季不旺。主要是因?yàn)榈谝�，鍍鋅企業(yè)下游公路防護(hù)、路燈桿等道路基建接單量減少。第二，部分鍍鋅結(jié)構(gòu)件出口面臨對(duì)歐美、泰國等國的反傾銷起訴。第三，國內(nèi)消費(fèi)旺季不旺，整體訂單不佳，企業(yè)開工率較低。此外，東亞運(yùn)動(dòng)會(huì)期間，天津及其周邊鍍鋅企業(yè)由于環(huán)保壓力大，停產(chǎn)或限產(chǎn)較多。11月天津及其周邊鍍鋅企業(yè)開工率有所回升，同時(shí)考慮到四季度電網(wǎng)投資增長規(guī)律，預(yù)計(jì)11月鍍鋅企業(yè)開工率保持小幅上升。十八屆三中全會(huì)中多處提及房地產(chǎn)相關(guān)政策，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制等對(duì)后續(xù)房地產(chǎn)市場(chǎng)將產(chǎn)生明顯的影響。

總體來看，10月份鋅市雖然旺季不旺，但是整體消費(fèi)還是相對(duì)前期有所起色，對(duì)鋅價(jià)的回升起到一定的支撐作用。基本面上，11月份，精鋅下游逐漸進(jìn)入淡季，供應(yīng)企穩(wěn)，消費(fèi)趨淡。

鋅價(jià)年末穩(wěn)中有降

目前來看，三中全會(huì)結(jié)束，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明朗。國內(nèi)冶煉廠開工不足支持鋅價(jià)，但過剩產(chǎn)能始終是最大的壓制因素。年末將至，基本面上難以出現(xiàn)重大利好，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將維持弱勢(shì)振蕩，振蕩區(qū)間將繼續(xù)收窄，建議在14500—15500元/噸區(qū)間內(nèi)短線波段操作。根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，明年年初鋅價(jià)將出現(xiàn)一波上漲，可以看到16000元/噸附近。

(關(guān)鍵字：鋅市 精鋅產(chǎn)量)