近期國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域延續(xù)炎夏天氣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，國(guó)內(nèi)已有43個(gè)市縣日最高氣溫超過(guò)40℃，其中奉化、新昌、豐都及萬(wàn)盛最高氣溫均超過(guò)42℃，而上海、杭州也突破40℃，刷新有氣象記錄以來(lái)的歷史極值。整體來(lái)看，7月份華東、江淮、華南及西南等地區(qū)氣溫高于歷史均值2-4℃，且預(yù)計(jì)8月上旬江淮、江南及重慶等地仍將出現(xiàn)日最高氣溫超過(guò)35℃的高溫天氣，部分地區(qū)高溫強(qiáng)度或超前期水平。

炎夏天氣拉動(dòng)空調(diào)銷(xiāo)售，企業(yè)出貨有望超預(yù)期。目前來(lái)看，影響旺季空調(diào)出貨增速的核心因素仍在于天氣，而在前期國(guó)內(nèi)已連續(xù)兩年呈現(xiàn)涼夏天氣使得部分理性消費(fèi)者購(gòu)置需求得到抑制的背景下，今年超預(yù)期的炎夏天氣或?qū)�為政策退出后處于寒冬的空調(diào)行業(yè)帶來(lái)驚喜。而隨著終端出貨的快速提升，短期內(nèi)渠道庫(kù)存急劇降低并逐步傳導(dǎo)至企業(yè)出貨層面。此外，炎夏天氣也使得經(jīng)銷(xiāo)商備貨熱情增加，從而也對(duì)下半年行業(yè)出貨帶來(lái)積極影響。

地產(chǎn)滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，下半年行業(yè)出貨更有保障。去年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售呈現(xiàn)大幅回暖態(tài)勢(shì)，自2012年7月至今，國(guó)內(nèi)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)16.38%，新增商品房銷(xiāo)售約173萬(wàn)套�？紤]到從商品房銷(xiāo)售到家電購(gòu)置需一年左右滯后周期，目前將逐步步入由前期商品房銷(xiāo)售拉動(dòng)的家電購(gòu)置高峰期。此外，保障房也逐步進(jìn)入竣工高峰期，也將對(duì)下半年空調(diào)出貨形成支撐�？傮w來(lái)看，基于地產(chǎn)因素，下半年行業(yè)整體出貨更有保障。

天氣+地產(chǎn)+政策，三大利好共推白電行情。受節(jié)能惠民政策退出以及涼夏悲觀預(yù)期影響，前期三大龍頭公司股價(jià)均有一定回調(diào)，而隨著近期全國(guó)大范圍氣溫回升、地產(chǎn)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)、政策推出預(yù)期存在以及市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為短期內(nèi)白電龍頭或有一波反彈行情；且從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，雖然未來(lái)白電行業(yè)將步入緩步增長(zhǎng)階段，但三大龍頭依舊具有估值低、業(yè)績(jī)確定及高分紅等特征，投資價(jià)值依舊明顯，在此背景下，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

(關(guān)鍵字：高氣溫 上海 杭州)