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四季度鋼市基本面情況將比第三季度有所好轉，但難以出現實質性的變化，供需矛盾不會有明顯的改善，鐵礦石價格繼續(xù)上行的阻力較大；不過，宏觀方面若出現政策性利好，或將推動鋼價繼續(xù)上揚。
原料價格上行阻力仍大第四季度將以穩(wěn)為主
受期價快速拉升影響，鐵礦石價格自9月6日開始企穩(wěn)反彈，其中61.5%澳粉由88美元/噸最高反彈至9月19日的112.5美元/噸，兩周時間內上漲了24.5美元/噸。筆者認為，后期鐵礦石價格繼續(xù)上行阻力較大，其對鋼價的成本支撐將維持弱勢。
首先，觀察礦價歷史走勢發(fā)現，上述112.5美元/噸的高點接近鐵礦石價格在2010年創(chuàng)下的局部低點118.5美元/噸和2011年創(chuàng)下的局部低點116美元/噸附近，從這個角度看，鐵礦石價格后期上行阻力明顯，120美元/噸將成為61.5%澳粉反彈的重要阻力位。
其次，從市場供給來看，我國進口礦港口庫存自2011年5月份進入9000萬噸以上的高位，庫存積壓較重；且將港口庫存與進口鐵礦石價格指數進行對比發(fā)現，兩者走勢形成明顯的反差，即當港口庫存進入9000萬噸以上的高位區(qū)后，鐵礦石價格開始進入下跌通道。我們據此推斷，目前港口庫存依然維持在9600萬噸以上的高位，相應的礦價反彈的高度也將受限。
最后，從市場需求來看，全球粗鋼產量自5月份開始已出現連續(xù)4個月下滑，產能利用率也出現連續(xù)3個月下滑，且目前中、歐經濟前景依然不樂觀，這將制約后期鐵礦石需求，進而限制鐵礦石價格反彈。
粗鋼產量緩慢回落難實質性緩解供給壓力
從中鋼協公布的數據來看，全國粗鋼日均產量自5月上旬創(chuàng)下新高204.53萬噸后開始回落，自7月中下旬開始因鋼廠加大減產力度加快了產量的回落速度，9月中旬粗鋼日均產量已回落至185.65萬噸，連續(xù)三旬位于190萬噸下方，鋼市供給壓力得到一定的改善。
但是，一方面，目前日均產量依然位于高位區(qū)，且隨著近期鋼價的反彈，部分鋼廠已陸續(xù)恢復生產，后期產量增加的概率較大；另一方面，將本次鋼價下跌導致的鋼廠減產情況與2011年鋼價下跌后鋼廠減產情況進行對比發(fā)現，本次鋼廠減產力度明顯弱于2011年，因此其對鋼價的支撐作用也將大打折扣。
房地產市場出現好轉但難有明顯改觀
從統(tǒng)計的數據來看，1~8月份房地產開發(fā)投資完成額、房地產土地購置面積、房屋銷售面積等數據均出現好轉，其中直接反映未來鋼材需求的指標——房屋新開工面積同比降幅較1~7月份縮小3個百分點，這是該指標2012年以來的首次回升，表明經過銷售的持續(xù)回暖之后，開發(fā)商的開發(fā)熱情得到一定的恢復。但我們也需注意到，住建部近日重申，將繼續(xù)指導督促限購城市嚴格執(zhí)行住房限購措施，這表明房地產調控中短期仍難以放松。
此外，從鋼鐵行業(yè)PMI指數來看，9月份鋼鐵行業(yè)PMI指數大幅提高，由8月份的39.9提高至43.5，且從分項指標來看，新訂單指數、新出口訂單指數均出現大幅提高，產成品庫存由8月份的50下降至43.3，這表明鋼材市場需求趨于好轉，短期對鋼價具有提振作用。同時，從鋼鐵行業(yè)PMI指數的技術分析來看，其8月份在下降通道的支撐線企穩(wěn)后，后期存在繼續(xù)反彈需求，但整體依然處于下降通道中。
市場去庫存化利多鋼價鋼企庫存高企仍存隱憂
螺紋鋼社會庫存在2月中旬創(chuàng)下歷史新高849.51萬噸后開始回落，尤其8、9月份市場去庫存化進程加快，截至9月底已經回落至498.93萬噸，降幅達37.62%，高于前四年的去庫存化速度，這有利于減輕鋼材市場的供給壓力，對鋼價形成利好。
但是，在社會庫存持續(xù)下降的同時，根據中鋼協數據，9月中旬重點企業(yè)鋼材庫存量為1160.13萬噸，歷史最高點為8月中旬1248.6萬噸，依然處于歷史高位區(qū)。顯然，盡管貿易商庫存快速下降，但鋼廠庫存壓力仍然較大。
歷次5月合約成為主力合約后上漲概率較大
RB1305合約日線圖上，鋼價自底部反彈至布林中軌上方后回撤中軌支撐得到確認，上方3680元/噸處兩次遇阻回落，壓力明顯；MACD快、慢線已向上突破前期壓力位；布林軌道有向上收窄跡象；若鋼價上破3680元/噸壓力位，則上方3770~3800元/噸區(qū)間壓力顯著。周線圖上，KD指標底部已經確認完成，后期將繼續(xù)上行。月線圖上，自螺紋鋼上市以來，5月合約共有三次成為主力合約，觀察發(fā)現，在5月合約成為主力合約后的前幾個月里鋼價上漲的概率較大。
綜合技術分析看，筆者認為，第四季度RB1305合約成為主力合約，其在震蕩中重心逐步抬高的概率較大，上方第一壓力位3680元/噸，第二壓力位3800元/噸，此點位壓力較大，鋼價或面臨回落風險，但若上破，則上方可看向4000元/噸。
（關鍵詞：四季度鋼市 供需矛盾 鐵礦石價格 政策性利好 鋼價）
(關鍵字：四季度鋼市 供需矛盾 鐵礦石價格 政策性利好 鋼價)
