雖然說清明節(jié)前后國內(nèi)熱軋卷板市場成交一度好轉(zhuǎn)，報價也有回升跡象，但在市場供需矛盾依然突出的情況下，行情反彈也只是曇花一現(xiàn)。繼“金三”慘淡收官之后，“銀四”也以跌情落下帷幕。旺季不旺的事實讓不少在年前“雄心壯志”的鋼廠商和貿(mào)易商信心一落千丈，對于后市預期也轉(zhuǎn)為悲觀。五月份伊即始，國內(nèi)熱軋卷板市場紅盤示人的預期再度落空，各地熱軋卷板市場價格仍在向年內(nèi)的新低水平逼近。不過從調(diào)整幅度來看，本周國內(nèi)熱軋卷板價格的跌幅明顯收窄，普遍在50元/噸以內(nèi)。一方面目前的市場價格已經(jīng)處于年內(nèi)的低谷，另一方面持續(xù)的降價已經(jīng)無法促進成交放量，不少商戶選擇理性操作，不再盲目跟跌。在市場主動權(quán)被需方牢牢控制的情況下，國內(nèi)熱軋卷板市場對于遠期盤面的依賴程度明顯升高，這也導致近期市場價格在追隨主力合約價格走勢之時，呈現(xiàn)震蕩整理行情。

圖一：4月以來國內(nèi)重點市場5.5mm普卷價格走勢圖

庫存緩慢上升 市場資源消耗乏力

在熱軋卷板市場行情節(jié)節(jié)敗退的情形之下，從市場了解到的情況來看，大部分貿(mào)易商的建倉熱情也降至冰點，中間需求萎靡不振，市場成交主要以終端為主，市場已經(jīng)進入了去庫存階段。國內(nèi)鋼材市場的社會庫存已經(jīng)連續(xù)7周下降，但是熱軋卷板市場的庫存量則是呈現(xiàn)緩慢上升姿態(tài)，截止5月末，國內(nèi)熱軋卷板庫存總量合計481.99萬噸，較去年同期增長21.62%。上海及樂從等地的庫存量已經(jīng)逼近一年來的高位，天津市場的庫存更是創(chuàng)下來22個月的新高。從庫存數(shù)據(jù)來看，我們可以得出熱軋卷板市場庫存消耗無力的事實，需求復蘇力度遠不及市場預期，這使得今年相對于往年去庫存化延遲，更是成為行情回暖的絆腳石。

圖二：2012年至今國內(nèi)熱軋卷板庫存走勢圖

鋼廠減產(chǎn)淡薄 熱軋卷板產(chǎn)量居高難下

圖三：2011年至今我國熱軋卷板月度及日均產(chǎn)量走勢圖

我們知道供需基本面是決定行情中長期走勢的主要指標，然而今年以來國內(nèi)熱軋卷板市場的需求孱弱，尤其是在產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背景之下，需求增速明顯抵擋不住產(chǎn)量的高速釋放。3月份熱軋卷板產(chǎn)量再創(chuàng)天量高達1562.4萬噸，環(huán)比增量超過百萬噸，日均產(chǎn)量也以50.4萬噸的水平刷新歷史紀錄。四、五月份以來首鋼、日照鋼鐵等少數(shù)鋼廠對熱軋卷板產(chǎn)線安排了檢修計劃，但是在一季度鋼廠盈利情況轉(zhuǎn)好的形勢之下，大部分鋼廠方面生產(chǎn)積極性不減，鋼廠和社會庫存居高不下，從而導致供需矛盾激化。據(jù)中鋼協(xié)最新旬報顯示，4月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量估算值為211.6萬噸。以此數(shù)據(jù)推算，4月份國內(nèi)熱軋卷板產(chǎn)量仍將處于歷史高位附近徘徊。這對于飽受需求不足詬病的熱軋卷板市場來說壓力有增無減。

訂貨價格下降 成本支撐概念進一步弱化

在市場價格跌跌不休的情況下，熱軋卷板代理商叫苦連天，隨著價格的繼續(xù)走代，商家的虧損程度也隨之擴大。因此，減倉成為近期商家操作的當務之急。鋼廠方面面對產(chǎn)量攀高及銷售不暢的現(xiàn)狀，也不得不改變策略，紛紛加大對前期資源的追補力度，降低新一期廠價，且給予各種優(yōu)惠以提升經(jīng)銷商的訂貨熱情。雖然說大部分鋼廠的價格政策未能一步到位，但是降價和補貼之后的資源倒掛幅度較大程度的緩解，資源成本明顯降低。臨近月中，各大鋼廠即將出臺6月份價格政策，從目前的形勢來看，降價基本沒有懸念。隨著后期資源的上市流通，低成本概念也會隨之升級，從而弱化成本支撐力，市場行情轉(zhuǎn)好的希望愈發(fā)渺茫。

表一：國內(nèi)主要熱軋卷板廠家5.5mm普卷（Q235/SS400）3-4月訂貨價格

鋼鐵PMI指數(shù)回升但仍處于榮枯線之下

從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，4月份鋼鐵PMI指數(shù)為45.1%，環(huán)比回升0.5個百分點，連續(xù)兩個月處在50%的榮枯線以下。鋼鐵PMI數(shù)據(jù)顯示新訂單指數(shù)觸底回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降，市場供應壓力正呈現(xiàn)緩慢解壓的態(tài)勢。鋼鐵PMI數(shù)據(jù)的微幅回升折射出當前國內(nèi)鋼材整體形勢依然疲弱，不過市場積極因素有所增多，下游需求處于緩慢回升的通道，鋼市復蘇的跡象雖有顯現(xiàn)，但是回暖之路依然艱辛。

圖四：2012年至今鋼鐵PMI指數(shù)走勢圖

從五一節(jié)后國內(nèi)熱軋卷板市場的情況來看，部分地區(qū)的采購活躍度雖較上月有所提升，但是成交量遠不及市場預期，并未給市場帶來驚喜。在制造業(yè)景氣指數(shù)依然偏低的情況下，短期內(nèi)市場需求很難有一個量變的過程。長時間的下跌使得不少商家身心疲憊，無心戀戰(zhàn)，對于后市預期趨于悲觀。在高產(chǎn)量及高庫存當?shù)赖谋尘爸�下，緩慢復蘇的需求增量明顯不及供應的增長，賣方難以奪回話語權(quán)。綜合來看，預計下周國內(nèi)熱軋卷板市場價格重心仍會緩慢下移，行情仍會承襲弱勢格局。（中華商務網(wǎng)鋼鐵部 余亞萍）

(關鍵字：熱卷 庫存 需求)