房地產歷來都是中國經濟的支柱產業(yè)之一，也因此牽動中國經濟的冷暖。野村中國首席經濟學家張智威14日表示，房地產在所有支柱產業(yè)中處在最重要的位置，但這同時也導致風險的發(fā)生。他提醒稱，由于中國經濟越來越依賴于房地產業(yè)，因此需要警惕發(fā)生類似于“荷蘭病”的風險。野村還預計，中國5、6月份可能降準50個基點。
　　在14日舉行的電話會議上，張智威指出，房地產是不可再生資源。由于非常依賴房地產市場，中國經濟未來的波動性將增大，一些企業(yè)家更愿意投資于房地產業(yè)而非投資于制造業(yè)，這將導致社會資源出現(xiàn)錯配。
　　所謂“荷蘭病”是指一國經濟對于自然資源尤其是石油及銅礦等資源的出口特別依賴，例如一旦發(fā)現(xiàn)一個較大的油田，會導致很多社會資源流向那個油田，整個經濟會對自然行業(yè)非常依賴，導致未來的可持續(xù)性發(fā)生問題，并且經濟增長波動性也會增大。
　　而中國的房地產業(yè)便有著類似的重要地位。相較于其他行業(yè)，房地產一旦發(fā)生風險解決難度較高。張智威指出，首先要面對的就是比其他問題更高的系統(tǒng)性風險。例如對財政方面影響，去年有39%的財政收入來自房地產，其中有25%是賣地的收入，其他為房地產交易稅收。這是財政收入一塊不可或缺的來源，如果房地產市場出現(xiàn)明顯下降，將對財政收入形成壓力。
　　此外，其他很多行業(yè)都依賴于房地產業(yè)的發(fā)展。從投資角度看，在固定資產投資里，地方融資平臺加房地產方面接近總投資的一半水平。
　　而從供需角度看，房地產已經進入供應過剩狀態(tài)。如果未來幾年市場出現(xiàn)滑坡，房地產方面的投資增速從每年平均20%的增長下滑到10%也并非不可能，這會對經濟產生較大沖擊。目前也尚未找到一個在房地產下滑時可以發(fā)生替代作用的行業(yè)。
　　張智威還表示，野村預計一季度中國經濟將同比增長7.3%，3月份數(shù)據(jù)中工業(yè)增加值方面可能出現(xiàn)小幅反彈。但大方向上，3月份數(shù)據(jù)的好轉或是曇花一現(xiàn)。該行預計，二季度GDP增速將下降到接近于7%的水平。其原因包括兩方面。其一，目前融資成本還較高，其對經濟影響的滯后效應預計會在今年上半年會逐漸顯現(xiàn)。其二是未來幾個月房地產投資的放緩。
　　野村還預計，貨幣政策在未來幾個月可能會有進一步微調或者進一步大動作，5、6月份可能降準50個基點。

(關鍵字：房地產 中國經濟)