盡管目前倫銅價格已較2011年初峰值10161美元下跌約30%至7072美元，但相對于其他基礎金屬，銅價依舊較高，而基本面仍不支持銅對其他基礎金屬及其生產成本維持如此高的溢價，因此銅價將持續(xù)走弱，并將不斷尋求低位支撐。
　　首先，庫存壓力依然沉重。隨著夏季銅消費轉淡，銅庫存逐漸增加,全球三大銅市場庫存壓力沉重，對銅價構成較重壓制作用。數據顯示，截止6月14日，上期所銅庫存為18.34萬噸，庫存規(guī)模已連續(xù)3周增長。截止17日，LME銅庫存達到62.94萬噸，COMEX銅庫存則為5.18萬噸，均處于較大規(guī)模。
　　其次，終端消費疲軟。國內銅下游消費企業(yè)調研結果顯示，75%銅桿線企業(yè)預計6月訂單平穩(wěn)，6月線纜消費保持良好，對銅桿線需求平穩(wěn)，而年內銅桿消費未顯現旺季效應，下游線纜、汽車線、鐵路用線等均表現穩(wěn)定，故判斷6、7月份將平穩(wěn)，不會出現大幅減產。而有20%企業(yè)表示6月訂單將小幅縮減，該部分企業(yè)下游客戶為漆包線企業(yè)，6月家電生產步入淡季，大型機械消費表現平淡，漆包線行業(yè)淡季效應顯現。僅有5%企業(yè)判斷6月訂單量將有小幅增長，從接單看，其終端客戶線纜企業(yè)將在6-8月集中交貨前期中標訂單，對銅桿需求增加，下游企業(yè)將逐步入市采購。總體上，看淡數量顯著超過看好數量，預示未來銅終端消費仍不容樂觀。
　　第三，大行下調未來銅價預期。中國基本金屬消費約占全球總消費量的45%，在金屬供應增加的背景下，中國經濟增長減緩，下半年需求依然疲軟，今明兩年銅市將呈供過于求態(tài)勢。巴克萊此前將今年和明年中國國內生產總值（GDP）增長預期分別從7.9%和8.1%下調至7.4%，瑞銀也將今年中國GDP增速預測從7.7%下調至7.5%。銅價方面，法國巴黎銀行最新報告認為，明年銅價將下跌至6000美元/噸，巴克萊則將今年銅均價預期下調8.2%至7270美元/噸。
　　此外，廢銅供應縮減，利多較弱。今年全球銅市場可利用廢銅供應可能會減少15-20%，這意味著全球市場銅供應將縮減36-72萬噸，相當于全球最大銅礦供應量。其原因是，全球制造業(yè)活動處于縮減態(tài)勢，銅加工廠產生的邊角料減少了。雖然廢銅供應縮減，支持銅價反彈，但不足以逆轉銅供過于求態(tài)勢。
　　

(關鍵字：倫銅 銅價 銅下游消費)