又到了一年一度的“中報季”，各行各業(yè)上市公司發(fā)布的中報一定程度上反映了中國經濟的走勢。本專題選取了鋼鐵、煤炭、房地產和券商四個行業(yè)，通過已發(fā)布的中報數據，分析這些行業(yè)今年上半年的走勢。

19家已發(fā)布中報的上市鋼企中，僅有5家的營業(yè)收入同比出現上漲，營收的平均同比增長率亦為-3.9%。不過，歸屬母公司股東的凈利潤上，卻有10家鋼企出現上漲，平均同比增長率更達到47.78%。

一半是海水，一半是火焰。

當2016年半年報披露接近尾聲時，以鋼鐵和煤炭為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，上半年經營業(yè)績與財務數據也逐漸“水落石出”。

截至8月22日晚間，根據Wind資訊數據顯示，A股兩市共有19家鋼鐵企業(yè)和14家煤炭企業(yè)發(fā)布了本年度半年報。盡管披露半年報的上市公司數均未占到所屬行業(yè)的一半，但21世紀經濟報道記者對比分析發(fā)現，在供給側改革與去產能的相同背景下，鋼企與煤企的業(yè)績呈現出“喜憂參半”趨勢。

“這意味著去產能在這兩個行業(yè)呈現出不同成效，”煤炭研究網總經理馬俊華對21世紀經濟報道記者說。

上市鋼企業(yè)績“逆襲”

春江水暖鴨先知。

隨著上市鋼企逐步披露本年度半年報，其所反映出的行業(yè)經營動態(tài)和趨勢，也逐漸清晰起來。

根據Wind資訊數據顯示，截至最新，兩市46家鋼鐵企業(yè)中，有19家披露了各自半年報。從這19份半年報中，21世紀經濟報道記者梳理發(fā)現，盡管營業(yè)收入多數出現了一定程度下滑，但歸屬母公司股東的凈利潤卻出現了一定程度的增長。

其中，上述19家上市鋼企中，僅有5家的營業(yè)收入同比出現上漲，營收的平均同比增長率亦為-3.9%。不過，歸屬母公司股東的凈利潤上，卻有10家鋼企出現上漲，平均同比增長率更達到47.78%。

南鋼股份（600282.SH）與沙鋼股份（002075.SZ）成為凈利潤同比增長率最高的兩家鋼企，前者今年上半年實現營收108.75億元，同比下滑8.36%，歸屬母公司股東凈利潤達到1.46億元，同比暴增317.82%；后者營收為33.30億元，同比下滑18.03%，但歸屬母公司股東凈利潤上卻盈利6573.46萬元，同比增幅達到204.48%。

對于凈利潤出現暴漲的原因，沙鋼股份表示，盡管上半年鋼材價格大起大落，鋼材盈虧由此快速轉換，但公司仍在供給側改革及去產能等相關政策的逐步細化落實中，抓住市場階段性需求，在鋼材產品售價低于去年同期13.57%的情況下，完成了業(yè)績的扭虧為盈。

南鋼股份則解釋，在公司鋼鐵主業(yè)上，今年上半年鋼鐵行業(yè)市場有所回暖，公司產量亦同步有所增長。

21世紀經濟報道記者從中國鋼鐵協會了解到，今年上半年，全國粗鋼產量近4億噸，僅同比下滑1.1%；全國鋼材產量達5.6億噸，增長1.1% 。鋼材出口上，增長9%至5712萬噸，進口則降2.8%為646萬噸。

中央財經大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷對此向21世紀經濟報道記者表示，盡管鋼鐵也屬去產能行業(yè)之一，但截至目前減產程度并不明顯，“加上上半年房地產市場回暖，建筑用鋼量上升，都直接刺激了上市鋼企的業(yè)績”。

華南某券商一鋼鐵行業(yè)分析師亦同樣表示，今年一季度時，由于鋼企前期虧損較大，資金鏈緊張，導致市場出現了供需錯配的情況。

“此外，缺乏投資渠道的熱錢也在此時涌入了期貨市場，螺紋鋼價格與成交量齊升并且在二季度4月底達到頂峰；隨后前期關停的高爐紛紛復產，都直接催生了鋼企的業(yè)績上漲。”上述分析師解釋。

煤企業(yè)績繼續(xù)低迷

素來鋼煤不分家的兩個行業(yè)，然而在同一去產能的宏觀調控背景下，隨著半年報的逐步披露，各自業(yè)績卻呈現出不同的發(fā)展趨勢。

根據Wind資訊數據顯示，A股33家上市煤炭企業(yè)中，目前已有14家發(fā)布了今年半年報或半年度業(yè)績預報。14家上市煤炭公司中，除靖遠煤電（000552.SZ）外，其余13家煤企的營收均出現了同比下滑，歸屬母公司股東凈利潤亦有9家出現了同比下降。

其中，貴為行業(yè)龍頭的中國神華（601088.SH）亦出現了同樣情況。在最新披露的上半年業(yè)績快報中，中國神華營收高達787.23億元，同比下滑12.5%；歸屬母公司股東凈利潤為98.28億元，同樣同比下降18.6%。

對于營收與凈利的雙降，中國神華將其解釋為煤炭市場持續(xù)低迷的影響，并因此造成公司上半年煤炭平均售價同比下降14%。與此同時，中國神華稱，受去年上網側電價下調的影響，公司平均售電電價亦同比下降11%。

不僅中國神華，煤炭市場整體行情的持續(xù)低迷也成為制約所有煤企的主要因素，加之去產能背景下，上市煤企業(yè)績“翻紅”愈難。

據國家統(tǒng)計局公布數據顯示，2016年上半年我國累計原煤產量達16.28億噸，同比減少1.6億噸，降幅約9.7%。在此基礎上，據稱煤炭去產能年度任務仍僅完成三成。

煤炭研究網總經理馬俊華對21世紀經濟報道記者表示，相比于鋼鐵行業(yè)的去產能所享受到的政策紅利，煤炭去產能力度顯然更強，產量下降亦相比明顯。他解釋，在產量下滑的前提下，即使煤價有所上升，但對上市煤企業(yè)績的改善仍無助力。

“目前煤炭企業(yè)負債率高，因此財務費用也相對高，并且在融資上難度也大。同時，煤炭去產能的目標是以企業(yè)退出為標志的，可上半年煤企只減了產能，但企業(yè)并沒有關閉。”馬俊華說。

邢雷則認為，除去產能調控外，由于宏觀經濟狀況不佳的影響，全國用電量在下降，導致煤炭消費量也因此下降。

21世紀經濟報道記者了解到，上半年我國共累計發(fā)電27594.9億千萬時，其中火力發(fā)電量累計20578.8億千萬時，占比74.6%，同比去年下降3.1%。

因此，邢雷認為，從目前行情看，下半年焦煤價格會比動力煤更堅挺，主要原因則是鋼鐵價格可能出現上漲的緣故。不過他表示，對于去產能是否能推動上市公司業(yè)績的關系，目前還有待觀察。

(關鍵字：經濟 鋼鐵 煤炭)