中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春24日在“中國(guó)CEO年會(huì)經(jīng)濟(jì)論壇暨首屆商會(huì)領(lǐng)袖(天津)論壇”上表示，短期來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策強(qiáng)力加碼的作用下，2015年GDP增速將在三季度觸底，四季度出現(xiàn)小幅反彈。但2016年1-2季度GDP增速將會(huì)出現(xiàn)又一次較大幅度的下滑，與此同時(shí)，本輪觸底的各種跡象開(kāi)始顯露。從周期角度來(lái)看，2015年不是本輪“不對(duì)稱W型”周期調(diào)整的第二個(gè)底部，世界經(jīng)濟(jì)周期、中國(guó)房地產(chǎn)周期、中國(guó)的債務(wù)周期、庫(kù)存周期、新產(chǎn)業(yè)培育周期以及政治經(jīng)濟(jì)周期決定了2016年中期才能出現(xiàn)堅(jiān)實(shí)的觸底反彈。

劉元春表示，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新的關(guān)注點(diǎn)。包括通縮與高債務(wù)率疊加的風(fēng)險(xiǎn)，總體性政策失靈和宏觀大騰挪的風(fēng)險(xiǎn)等。

劉元春認(rèn)為，在新常態(tài)攻堅(jiān)期必須強(qiáng)化“底線管理”，高度重視總量和結(jié)構(gòu)指標(biāo)的變異。重視中國(guó)在大轉(zhuǎn)型中區(qū)域性和結(jié)構(gòu)性的差異，避免政策整齊劃一的實(shí)施激化宏觀經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性之間的張力，導(dǎo)致局部塌陷帶來(lái)強(qiáng)烈的“連帶效應(yīng)”。另外，要重視大改革、大調(diào)整以及新常態(tài)時(shí)期所帶來(lái)的傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策失靈問(wèn)題。一方面要在中期采取促進(jìn)改革，重構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)政策傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)提高傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具的效率，另一方面還必須創(chuàng)新宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架和工具，適度采取非常規(guī)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和過(guò)渡性政策安排。重視生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨緊縮與高債務(wù)疊加產(chǎn)生的內(nèi)生性緊縮效應(yīng)。一方面要采取積極的貨幣政策對(duì)沖價(jià)格過(guò)度回落帶來(lái)的沖擊，另一方面還必須通過(guò)大騰挪等措施，多途徑解決企業(yè)高債務(wù)的問(wèn)題。因此，債務(wù)置換、資產(chǎn)證券化、利用股市實(shí)施的宏觀債轉(zhuǎn)股以及利率水平的較大幅度下調(diào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)并舉。重視中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與股市背離的問(wèn)題。一方面要從戰(zhàn)略上認(rèn)識(shí)到利用股市繁榮來(lái)降低企業(yè)債務(wù)率、啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的必要性，但另一方面還必須認(rèn)識(shí)到股市泡沫對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

(關(guān)鍵字：改革 債務(wù))