中國人民銀行12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣（M2）余額125.74萬億元，同比增長12.5%，增速比上月末高1.7個百分點。當月人民幣貸款增加1.02萬億元。兩項數(shù)據(jù)均大幅超出市場預期。

數(shù)據(jù)顯示，狹義貨幣（M1）余額33.44萬億元，同比增長5.6%，增速分別比上月末和去年同期低4.9個和1.3個百分點；流通中貨幣（M0）余額7.29萬億元，同比增長17.0%。2月份凈投放現(xiàn)金9856億元。

民生銀行首席研究員溫彬表示，M2增速12.5%超預期主要受兩方面因素影響：一是M0同比增長17%，凈投放現(xiàn)金9856億元，財政存款從上月增加7000億元轉為減少4705億元，此兩項增加了基礎貨幣投放；二是人民幣貸款余額同比增長14.3%，增速比上月末高0.4個百分點，派生存款增加。

當月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比多增3768億元。分部門看，住戶貸款增加2119億元，其中，短期貸款增加255億元，中長期貸款增加1864億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加9296億元，其中，短期貸款增加3489億元，中長期貸款增加5036億元，票據(jù)融資增加400億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少1147億元。

當月人民幣存款減少806億元，同比少增2.71萬億元。其中，住戶存款增加2.55萬億元，非金融企業(yè)存款減少1.72萬億元，財政性存款減少4705億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加400億元。月末外幣存款余額6744億美元，同比增長27.6%，當月外幣存款增加187億美元。

溫彬認為，制造業(yè)和房地產(chǎn)投資前景不樂觀，導致投資增速不斷下滑，而產(chǎn)能過剩和庫存高企的制造業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)難以通過自身經(jīng)營現(xiàn)金流去杠桿，只能通過借新還舊避免信用違約。

在信貸數(shù)據(jù)高增長背后，也凸顯了信貸投放效率下降、杠桿難去的困頓。2月新增人民幣貸款占社會融資總量的比重從上個月的75.5%提高到84.4%，預計未來將繼續(xù)保持在70%-80%左右。信用風險再次向銀行體系集中，在利率市場化加速推進的背景下，不利于金融穩(wěn)定。需要加快金融市場化改革，盡快實施股票注冊制發(fā)行、增加債券市場規(guī)模和品種、擴大信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模，化解部分企業(yè)和行業(yè)債務風險。

(關鍵字：M2 增速 信貸)