上周大盤下跌,上證綜合指數(shù)周跌幅-0.6%,其中鋼鐵板塊漲幅1.99%,自我們6月23日發(fā)布中期策略報告《膠著前行》并上調(diào)評級后,行業(yè)指數(shù)持續(xù)明顯跑贏大盤。由于產(chǎn)能周期改善,鋼鐵行業(yè)在2季度需求疲弱、存貨周期下行的情況下依然獲得可觀盈利。三季度而言存貨周期有望出現(xiàn)積極變化,在產(chǎn)業(yè)鏈存貨處于極低水平的情況下,存貨短周期向上啟動將帶來中間訂單增加,與持續(xù)改善的產(chǎn)能周期在三季度產(chǎn)生共振,推動鋼鐵盈利進一步上升。

上周鋼價繼續(xù)上漲。目前處于鋼材消費淡季,下游真實需求無明顯改觀,但中間需求顯著回暖。沙鋼等鋼廠上調(diào)出廠價格觸發(fā)壓抑已久的市場情緒,配合低庫存環(huán)境,市場普遍出現(xiàn)惜售行為,帶動價格反彈。我們認為存貨周期將成為短期價格反彈主要推動力,鋼價有望繼續(xù)走強;

上周上海市場螺紋鋼庫存25.12萬噸,較上周上升1.1萬噸,熱軋庫存65.25萬噸,較上周下降1.2萬噸。從全國范圍看,除冷軋外庫存均下降,Mysteel 統(tǒng)計社會庫存總量1330.6萬噸,環(huán)比下降8.98萬噸。目前貿(mào)易商信心明顯回升,部分地區(qū)出現(xiàn)惜售行為,甚至有主動補庫情緒。存貨周期啟動后,市場情緒有望不斷自我加強,推動價格反彈;

上周國際鋼價漲跌不一。美國板材價格穩(wěn)中趨強,部分成交價格上行,當(dāng)?shù)劁搹S訂單回升,交貨期繼續(xù)延長,買家情緒逐步好轉(zhuǎn),市場預(yù)期價格將上漲;歐洲板材價格走弱,主要與海外資源供應(yīng)增加有關(guān),但近期原料價格止跌,預(yù)計當(dāng)?shù)劁搩r下跌空間有限;

上周礦價小漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格為800元/噸,環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為650元/噸,環(huán)比持平。普氏指數(shù)(62%)報97美元/噸,周環(huán)比漲$1.00。短期外礦供應(yīng)壓力無明顯增加預(yù)期,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈存貨向上周期啟動有望增強礦石采購強度,鋼廠、中間商備貨將推動礦價短期回暖。

(關(guān)鍵字：鋼鐵 存貨 訂單)